Affärsvärlden ger tummen ned för Mildef
Noteringsaktuella Mildef säljer stryktåliga elektronikprodukter. Tillväxten är lovande och bakom erbjudandet står tunga ankarinvesterare. Värderingen lämnar dock ingen vidare marginal för att framtiden är svårbedömd. Det skriver Affärsvärlden i en analys på fredagen.
Mildef ska nu noteras på Stockholmsbörsen med första handelsdag 4 juni. Teckningskursen är 36,50 kronor per aktie. I samband med det säljer storägare och vissa nyckelpersoner aktier för 65 miljoner kronor. Utöver detta söks ungefär 400 miljoner kronor i nytt kapital som ska användas till förvärv.
Ankarinvesterare är Svolder, Carnegie Fonder, Grenspecialisten, LMK Venture Partners och ett konsortium bestående av Erik Syrén, Martin Bjäringer, Tedde Jeansson och Carl Rosvall.
Tidningen hittar två varningsflaggor i erbjudandet inom ramen för sin granskning av nyintroduktioner. Den första handlar om märkliga avtal, Mildef Group är återförsäljare åt sin största aktieägare Mildef Crete. Mildef Crete har också avtal om att få nyttja varumärket Mildef. Den andra handlar om storaffär inför noteringen, Mildef förvärvade Sysint så nyligen som i mars i år.
Tidningen ser i sitt huvudscenariot på ett par års sikt en negativ avkastning på 6 procent i aktien.
"Den som tecknar aktien sitter förvisso i samma båt som ett antal skickliga ankarinvesterare, men behöver likväl tro på en framtid med fortsatt hög tillväxt och framför allt att den nu rekordhöga lönsamheten är bestående över tid. Vi vågar inte räkna med det utan tror på en rörelsemarginal mer i linje med det historiska snittet kring 9 procent. Då landar vi också i att aktien ser väl dyr ut inför noteringen. Vårt råd blir därför att inte teckna Mildef", skriver Affärsvärlden i sin slutsats.
