Embracer Group - All about Coffee Stain in Q4’20/21e - Börskollen

Nyhet

Embracer Group - All about Coffee Stain in Q4’20/21e

Embracer Group - All about Coffee Stain in Q4’20/21e

ABGSCe: Q4 adj. EBIT SEK 600m, -7.8% vs. consensus Estimate revisions on Valheim & Satisfactory Raise SOTP fair value range to SEK 215-325 (195-305) Q4e revenues SEK 2,347m, +75% y-o-y, 81% from Games For Q4’20/21e we expect another strong quarter from Embracer, largely driven by the Games segment. We forecast total revenues of SEK 2,347m for y-o-y growth of 75.3%.

We estimate that the Games segments will generate SEK 1,894m, or 80.7% of total revenues (a new record for Embracer). We think all Games segments except Coffee Stain will be driven by back-catalogue titles, as they feature no major releases. However, Coffee Stain is set to generate revenues of SEK 706m by our estimate, or +761% y-o-y, due to the extremely successful launch of Valheim (we factor in 6.25m copies sold) but a gross profit of SEK 235m for Coffee Stain due to the economics of Valheim (developer royalties accounted for in COGS).

On a group level, we forecast a gross margin of 53.7%. Ultimately, we forecast adj. EBIT of SEK 600m, +109.8% y-o-y, for a margin of 25.6%, and adj.

EPS of SEK 1.36, +38.8% y-o-y. Raise Q4 adj. EBIT by 8.7% on Valheim & Satisfactory Following the success of Valheim, we have raised our Q4’20/21e sales estimate by 25.0% and adj.

EBIT by 8.7%. Again, the economics of Valheim, where the developer Iron Gate Studios receives a majority of revenues, (we estimate 70%), impacts the gross margin of Coffee Stain. More on the Valheim calculations below.

Raise SOTP to SEK 215-325, EV/adj. EBIT 23-20x ’21e-‘22e In terms of valuation we raise our SOTP fair value range to SEK 215-325 (195-305) per share. Scenario #2 indicates a price per share of SEK 295 by discounting our 21/22e EBITDA estimate by a WACC of 7.0%.

In terms of multiples, we find that based on our updated estimates and the current share price, Embracer is trading at an EV/adj. EBIT of 21-18x for 21/22e-22/23e, which is ~20% above the corresponding multiple for Ubisoft according to FactSet consensus (which is no....

Läs hela artikeln

Tips – Börskollens nyhetsbrev och aktieapp!

Nyhetsbrev: Varje vecka handplockar vi de mest läsvärda nyhetsuppslagen från våra flöden och varvar med exklusiva intervjuer och tävlingar.

Nyhets- och aktieapp: Skapa bolagsbevakningar för dina favoritbolag och få automatiska pushnotiser vid aktienyheter och bolagshändelser – smidigt va?

Läses av andra just nu

Tips från oss på Börskollen

Här tipsar vi om tjänster som vi på Börskollen själva använder och kan stå bakom. Därutöver rekommenderar vi också att du prenumererar på vårt nyhetsbrev samt laddar ner vår app (helt gratis). Texten nedan innehåller annonslänkar och investeringar är alltid förenade med risk.

Investera enkelt och billigt i aktier och fonder

Hos Avanza och Nordnet kan du kostnadsfritt öppna konto för att kunna handla aktier. För att investera i fonder så billigt som möjligt tycker vi dock att du ska spana in SAVR där du kan äga över 1 300 av de bästa fonderna och betala 30-50 % mindre i avgifter, varje år!

Ett tips är att öppna konto hos flera av dessa för att dra nytta av ett större totalbelopp med courtagefri handel och låga avgifter!

Sänk dina månadskostnader och öka din sparkvot

När det kommer till tråkiga utgifter som försäkringar kan vi verkligen rekommendera Hedvig. Vi jämförde direkt på deras site och sänkte vår egen kostnad för hemförsäkring med 2 436 kr per år, jämfört med det näst billigaste alternativet. Pengar som nu läggs på sparande istället.

Analysera dina favoritaktier med marknadens bästa tjänster

För dig som är nyfiken på teknisk eller fundamental analys tipsar vi om analystjänsterna TradingView och Börsdata. Plattformarna går att använda helt gratis och är annars väldigt prisvärda om du vill ha fler funktioner. Vi skulle inte klara oss utan dessa fantastiska tjänster!

Mer från Introduce

Nyhetsbrev