Fastator: Nytt kapital och trend med lägre ränta - Carlsquare
Fastator-aktien har gått starkt den senaste tiden, vilket har varit väl motiverat. Dels presenterade hälftenägda Offentliga Hus (OH) sina finansiella mål den 31 augusti, inför börsnoteringen i oktober. Dessutom genomförde Fastator en övertecknad riktad nyemission till institutionella investerare den 7 september som drog in 120 miljoner kronor till bolaget. Dagen därpå meddelade Fastator att de överväger en refinansiering av sina obligationslån.
Det viktigaste vad gäller Offentliga Hus finansiella mål var enligt vår bedömning att bolaget långsiktigt siktar på att nå kreditbetyget Investment Grade. Detta ska ske bland annat genom att upprätthålla en räntetäckningsgrad om minst 2,2x. Skulle Offentliga Hus nå detta kreditbetyg är potentialen att nå lägre räntekostnader mycket stor. Det går exempelvis att jämföra Offentliga Hus genomsnittliga räntekostnad om 3,4 procent per 30 juni 2020 med SBB i Nordens räntekostnadsnivå om 1,8 procent vid samma tidpunkt. Skillnaden motsvarar en ökning av vinst per aktie i Offentliga Hus (oaktat värdeförändringar på fastigheter och räntederivat) med 78 procent (!) I nästa steg kan vi se att Fastators värde i OH-innehavet motsvarar 74 kronor per Fastator-aktie, lika med plus 58 kronor per Fastator-aktie om hela denna räntesänkningspotential skulle infrias.
En del av detta ligger dock nog redan diskonterat i dagens Fastator-kurs där substansvärdet är 108 kronor per aktie justerat för nyemissionen och räknat på de värden på innehaven som redovisades per 30 juni 2020. Men det finns en potential till ytterligare värdeökning både för Point Properties (handelsfastigheter i citylägen av medelstora städer) samt Industrisamhället (industri- och lagerfastigheter runt om i Sverige).
Som framgår av diagram nedan värderas kombinationen Samhällsfastigheter och Bostäder näst högst av samtliga kategorier på Stockholmsbörsen, endast renodlade bostadsföretag värderas ännu högre. Det lovar gott inför noteringen av Offentliga Hus i oktober.
https://www.carlsquare.com/wp-content/uploads/fastator-2.jpg
https://www.carlsquare.com/wp-content/uploads/Fastator-Market-Buzz-10-Sept-2020.pdf
Research feed
