Taaleritehdas: Earnings slump in H1 is only temporary - Danske Bank

Nyhet

Taaleritehdas: Earnings slump in H1 is only temporary - Danske Bank

H1 an exceptional period.
Financial markets in H1 were affected by heavy volatility as market turmoil in Q1 turned to a strong recovery in Q2. Overall, we expect H1 to be Taaleri's weakest half-year report since it was listed, with operating profit at EUR1m (EUR6.4m in H1 19). We estimate that the exceptional market turmoil hit mostly Garantia's investment operations and to a smaller extent management fees, given decreased assets under management (AuM). However, the strong market recovery means Garantia's investment income is not as bad as we had feared in March, and also that operations are set to normalise in H2, provided financial markets are stable. As the earnings slump is only temporary and the fundamentals for natural resource alternative investments, Taaleri's core expertise, are intact, we do not read too much into the weak figures expected in H1.



Focus on AuM recovery.
Our focus in the H1 result will be on AuM recovery, which is the key driver for Taaleri's continuing earnings. We estimate Taaleri's AuM decreased only 4% h/h from EUR7.1bn to EUR6.8bn, supported by market recovery.



Estimate changes.
We cut our operating profit estimate for 2020E by 52% from EUR26.1m to EUR12.4m because of 1) Garantia's investment income due to financial market turmoil 2) Fellow Finance's mark-to-market loss (share -37% in H1), 3) lower management fee estimates and 4) deferral of the capital gain from the sale of the Texas wind farm from 2020E to 2022E. We expect earnings to recover in 2021E to EUR24.9m, driven by normalising performance and management fees, as well as Garantia's investment operations.



Valuation.
Taaleri's shares are down 20% YTD and are trading at a 22% discount to Finnish asset management peers at a 2021E P/E of 9.8x on our estimates. We set our fair value range at EUR7.5-9.0 (EUR9.0-11.0). The lower end of the range implies a 2021E P/E of 11.2x, which is 14% below Taaleri's five-year average P/E 13x. The upper end of the range, on the other hand, implies a 2021E P/E of 14.2x, 9% above the historical average.

https://research.danskebank.com/research/#/Research/articlepreview/937e6afb-b311-41c1-94f8-08561a5a944c/EN

Research feed

Du prenumererar väl på våra nyhetsbrev?

Vi slår också ett slag för Börskollens nyhetsbrev där vi varje vecka handplockar de mest läsvärda uppslagen från de tusentals olika nyheter, bloggar etc som syns i våra nyhetsflöden varje vecka. Detta väver vi samman med egna intervjuer, tävlingar och aktuella erbjudanden!

Läses av andra just nu

Tips från oss på Börskollen

Här tipsar vi om tjänster som vi på Börskollen själva använder och kan stå bakom. Inlägget innehåller annonslänkar och skulle du ha några frågor går det bra att kontakta oss här.

Investera enkelt och billigt i aktier och fonder

Hos nätmäklarna Nordnet.se och Avanza.se kan du kostnadsfritt öppna konto för att kunna handla aktier, fonder eller andra typer av värdepapper. För att handla fonder till så låg kostnad som möjligt tycker vi dock att du ska spana in SAVR. Ett tips är att öppna konto hos flera av dessa för att dra nytta av ett större totalbelopp med courtagefri handel och låga avgifter.

Sänk dina månadskostnader och öka din sparkvot

Att hålla nere dina fasta kostnader är ett enkelt sätt att öka sin sparkvot. När det kommer till tråkiga utgifter som försäkringar är Hedvig med sin rimligt prissatta hemförsäkring ett givet tips. Dom skyltar med Sveriges nöjdaste kunder och själv sänkte vi vår kostnad för hemförsäkring med 2436 kr per år jämfört med det näst billigaste alternativet – pengar som vi istället nu kan placera på börsen. Jämför du med på deras hemsida!

Kom igång med bolagsbevakning i vår app

Vår populära kostnadsfria app erbjuder fler smidiga funktioner än vår hemsida - exempelvis kan du skapa personliga bolagsbevakningar och få pushnotiser via nya händelser.

Mer från Finwire / Börskollen

Nyhetsbrev