En av världens mest framgångsrika fonder väljer bort USA – satsar på Europa istället
En ledande statlig pensionsfond gör nu en tydlig strategiförändring genom att öka investeringarna i Europa och minska sin exponering mot USA. Bakom beslutet ligger både värderingsskillnader och makroekonomiska bedömningar. Intresset för private equity ökar också.
- NZ Super Fund ökar andelen europeiska aktier i portföljen
- Skillnader i värdering mellan USA och Europa påverkar strategin
- Fonden ser även möjligheter inom europeisk private equity
Nya Zeelands statliga pensionsfond, NZ Super Fund, betraktas som en av världens mest framgångsrika statliga investeringsfonder utifrån avkastning. Enligt Realtid har Financial Times rapporterat om att fonden nyligen valt att öka sin exponering mot europeiska aktier på bekostnad av amerikanska innehav.
Stora värderingsskillnader mellan regionerna
Bakom omfördelningen ligger främst en bedömning av värderingsskillnader mellan amerikanska och europeiska bolag. Amerikanska aktier i S&P 500 handlas till ett genomsnittligt p/e-tal på drygt 27, medan motsvarande för Stoxx Europe 600 är omkring 16.
Fonden tror att denna skillnad kommer att minska över tid och ser därför bättre potential i Europa. Dessutom framhålls risker med hög inflation och osäker ränteutveckling i USA som bidragande orsaker till strategiförändringen.
Under det senaste decenniet har amerikanska aktier ökat mer än europeiska, med en uppgång på över 310 procent för S&P 500 jämfört med cirka 115 procent för Stoxx Europe 600.
Trots denna historiska utveckling väljer fonden nu en mer aktiv strategi, där man viktar portföljen två procentenheter mer mot Europa än sitt riktmärke och tre och en halv procentenheter mindre mot USA.
Fokus även på private equity
NZ Super Fund ser också möjligheter inom europeisk private equity. Fondens strategi är att investera i mindre, växande fonder som ger möjlighet till större ägarinflytande och långsiktiga relationer.
Sedan starten 2003 har fonden haft en genomsnittlig årlig avkastning på över tio procent, vilket ger stöd för dess aktiva och långsiktiga investeringsmodell.