Vestums delårsrapport januari-mars 2025: Organisk tillväxt och stärkt lönsamhet

Sammanfattning av perioden januari – mars 2025

• Nettoomsättningen uppgick till 900 (991) MSEK
• EBITA uppgick till 74 (67) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 8,2 % (6,8 %)
• Justerad EBITA uppgick till 78 (81) MSEK, motsvarande en justerad EBITA-marginal om 8,7 % (8,2 %)
• EBITA per aktie före utspädning uppgick till 0,20 (0,18) SEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 6 (-3) MSEK
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 20 (137) MSEK

Sammanfattande kommentarer av VD Simon Göthberg
Vestums fokus på tillväxt och investeringar i både organiska initiativ och förvärv har gett resultat. I det första kvartalet genererar Vestum en organisk tillväxt om 3 % samtidigt som lönsamheten stärks. Det är första gången på två år som befintlig verksamhet generar positiv organisk tillväxt. I absoluta tal sjunker omsättningen och justerad EBITA i kvartalet, men detta drivs i sin helhet av avyttringar. Vi har efter kvartalets utgång förvärvat Nortech, en brittisk marknadsledare inom övervaknings- och styrteknik i den strukturellt växande energi- och vattendistributionssektorn i Storbritannien. Bolaget genererar höga marginaler och hög avkastning på kapitalet. Förvärvet konsolideras i Vestum från och med det andra kvartalet. Skuldsättningen, uttryckt som finansiell nettoskuld i relation till rapporterad EBITDA, sjunker i kvartalet till 2,1x, vilket är inom vårt finansiella mål. När det gäller oron kring de handelshinder som introduceras världen över kan vi – även om det skapar en viss osäkerhet kring konjunkturen – konstatera att Vestum inte har någon direktexponering mot dessa.

Flow Technology-segmentet fortsätter att utvecklas positivt och genererade en omsättningstillväxt om 13 %, drivet av förvärvad tillväxt. Efterfrågan har varit stabil på samtliga marknader. EBITA-marginalen minskar enligt förväntan i kvartalet, drivet av förvärvet av PDAS som genomfördes under 2024, och uppgick till 18,1 %. Efter kvartalets utgång genomfördes förvärvet av brittiska Nortech som utgör en ny plattform till segmentet. Vi känner bolaget väl sedan tidigare då Nortech under ett decennium har levererat innovativ övervaknings- och styrteknik till våra befintliga verksamheter inom vattenpumpar i Storbritannien. Förvärvet innebär att vår position stärks ytterligare inom energi- och vattendistributionssektorn. Vi förväntar oss att genomföra fler förvärv till segmentet under året.

Inom Niche Products-segmentet fortsätter den positiva tillväxttrenden och vi bryter för första gången på två år negativ tillväxt till neutral utveckling, samtidigt som EBITA-marginalen förbättras från 9,7 % till 10,0 %. Delar av segmentet möter en fortsatt utmanande marknad där vi fokuserar på att förbättra lönsamhet, samtidigt som vi allokerar kapital till tillväxt inom andra delar där avkastningen på kapitalet och efterfrågan är hög.

Inom Solutions-segmentet har vi under kvartalet avyttrat flera verksamheter, bland annat det största respektive det tredje största bolaget, vilket gör att omsättningen i absoluta tal minskar. Det första kvartalet är säsongsmässigt det svagaste kvartalet under året. Den organiska tillväxten i segmentet är dock positiv, främst drivet av en ökad efterfrågan inom våra specialiserade infrastrukturtjänster. Lönsamheten stärks i kvartalet till en EBITA-marginal om 4,8 %. Vi är ytterst fokuserade på att fortsätta att förbättra lönsamheten i segmentet.

Kassaflödet sjunker enligt förväntan i kvartalet drivet av ökade investeringar i organisk tillväxt, ökad rörelsekapitalbindning samt av finansiella engångskostnader relaterade till förtidsinlösen av Vestums sista utestående obligation. Investeringarna avser geografisk expansion i dels vår brittiska verksamhet inom Flow Technology där vi har marknadsledande positioner inom vatteninfrastruktur, och dels inom Niche Products på den svenska marknaden. De finansiella engångskostnaderna uppgick till 25 MSEK. I Vestums fria kassaflöde på rullande tolv månader inkluderas nu knappt 40 MSEK i finansiella engångskostnader relaterade till förtidsinlösen av obligationer. Delar av dessa kommer vi att rulla ur i det andra kvartalet, samtidigt som räntebesparingarna från den förbättrade kapitalstrukturen som etablerades tidigare i år, med väsentligt lägre räntenivåer, börjar realiseras från och med april 2025. Vestum har därmed inga kvarstående obligationer. Sammantaget har vi skapat goda förutsättningar för att fritt kassaflöde ska öka framöver.

Vi är övertygade om att Vestums strategi att generera tillväxt både organiskt och genom förvärv med successivt ökad lönsamhet kommer att generera god avkastning över tid. Vi har under det senaste året genomfört förvärv av nischade marknadsledare med goda marginaler, hög avkastning på kapitalet och stabila tillväxtutsikter. Samtidigt genererar återigen befintlig verksamhet organisk tillväxt. Nya plattformsförvärv kommer fortsättningsvis att vara fokuserade på ledande bolag inom växande nischer med hög lönsamhet och begränsad konjunkturkänslighet.

Marknadsläget fortsätter att förbättras, samtidigt som omvärlden är osäker. Vi går in i ett andra kvartal där vi börjar kapitalisera på de strukturella förbättringar som vi genomfört under de senaste åren. Detta skapar förutsättningar till tillväxt i både vinster och kassaflöden, samtidigt som marginalen kan stärkas. Vi kommer att fortsätta på inslagen väg att disciplinerat allokera kapital till tillväxt genom både organiska initiativ och förvärv.
 
Delårsrapporten finns tillgänglig på Vestums hemsida: https://www.vestum.se/ir/finansiella-rapporter/