Analytikerna spår: Så utvecklas Europas börser nästa år

Europeiska aktiemarknader visar tecken på undervärdering samtidigt som flera banker och analyshus spår en starkare tillväxtfas de närmaste åren. Skillnaderna mellan länder, sektorer och bolag är dock fortsatt påtagliga, vilket ger investerare anledning att se över sina portföljer inför 2026.

Den europeiska börsutvecklingen präglas av blandade resultat där värderingsnivåer och framtidsutsikter varierar kraftigt mellan olika länder och sektorer.

Flera marknadsanalyser pekar mot ökad optimism på sikt, men underliggande skillnader kvarstår.

Stora värderingsskillnader

Enligt Morningstar är Europas aktiemarknader i genomsnitt undervärderade med cirka 4 procent, baserat på ett pris i förhållande till verkligt värde på 0,96 per den 30 november.

Denna siffra döljer dock stora variationer mellan olika länder och branscher, vilket framgår i analysen.

Spanien framstår som den mest övervärderade marknaden, med ett pris/verkligt värde-förhållande på 1,12, medan Danmark är den mest undervärderade på 0,71.

Så presterade Europa i november

Under november presterade de dyraste börserna bäst; Belgien steg 3,6 procent och Spanien ökade med 2,7 procent, båda över genomsnittet.

Dessa uppgångar drevs av stora, högt värderade företag inom bland annat finans och konsumentvaror.

De marknader som handlas till rabatt, såsom Nederländerna (0,89) och Finland, utvecklades svagare.

Nederländerna föll 2,2 procent under månaden och Finland backade 1,4 procent. Tyskland, med en värdering på 0,91, avslutade månaden något lägre.

Börser som låg närmare sitt uppskattade verkliga värde, exempelvis Italien och Storbritannien, visade mer försiktiga rörelser. Frankrike var i stort sett oförändrat under perioden.

Europeiska börsernas värdering i förhållande till verkligt värde:

Källa: Morningstar. Data från Nov. 30, 2025. En 1:a betyder att värderingen är i linje med det verkliga värdet.

Mest undervärderade sektorerna

På sektornivå är fastighetsbolag fortsatt den mest undervärderade med ett pris/verkligt värde-förhållande på 0,74. Även kommunikationstjänster handlas till betydande rabatt (0,86).

Bland defensiva sektorer ligger finansiella tjänster och allmännyttiga bolag något över sitt uppskattade verkliga värde, med siffror på 1,05 respektive 1,04.

Europas största börsbolag

De flesta av Europas största börsbolag hade stabila uppskattade verkliga värden under november.

Undantag är Allianz, som fick höjt uppskattat värde till följd av starkt resultat, och Novo Nordisk där värdet sänktes efter förändringar på läkemedelsmarknaden.

För Novo Nordisk bidrog bland annat ett nytt amerikanskt prisavtal och ökad konkurrens till lägre värdering, vilket även påverkar Danmarks samlade börsvärde.

Optimism inför 2026

På längre sikt ser flera banker och analyshus möjligheter till en ny tillväxtfas för europeiska aktier.

UBS lyfter i en analys, som vi rapporterat om, särskilt fram banker, teknikbolag och företag inom förnybar energi som potentiella vinnare under kommande år.

UBS förväntar sig att vinsttillväxten återvänder under 2026, med ett årsmål på 600 euro för Stoxx 600-indexet. Till slutet av 2026 spås indexet nå 650 euro, motsvarande en ökning på cirka 12 procent från nuvarande nivå.

Särskilda rekommendationer ges för bolag med exponering mot AI, gröna investeringar och ökad inhemsk efterfrågan.

Bolagen som lyfts fram

Bland de bolag som lyfts fram finns ASML inom teknik, Santander inom bank och Solaria inom förnybar energi.

ASML väntas öka omsättningen med 15 procent 2024, medan Santander och andra banker gynnas av stark balansräkning och utdelningskapacitet.

Solaria har haft över 80 procents kursuppgång hittills i år, men lyfts även fram som ett riskexponerat bolag i känsliga projektfaser.

Samlad tro på Europa

Vi har även rapporterat om att Barclays gör en liknande bedömning i sin prognos om Europa, och sätter riktkursen för Stoxx Europe 600 till 620 indexpunkter för 2026, vilket innebär en ökning på 9 procent.

Banken ser återhämtning i cykliska sektorer och vinsttillväxt på 8 procent per aktie som centrala drivkrafter.

Barclays noterar samtidigt att utrymmet för högre värderingsmultiplar är begränsat och att stor del av investerat kapital fortfarande är koncentrerat till penningmarknadsfonder.

Dessutom återstår en stor andel planerade aktieåterköp för 2026, vilket kan påverka marknaden framöver.

Sammantaget väntas fortsatta värderingsskillnader mellan såväl länder som sektorer, men den övergripande trenden pekar mot en försiktig optimism inför de kommande åren.