Banken sänker utsikterna för Embracer – svagt kvartal väntas
Danske Bank har reviderat sin rekommendation för Embracer efter en förväntan om ett svagt första kvartal i bolagets brutna räkenskapsår. Banken ser negativa signaler i bolagets PC/konsol-segment och tror att omsättningen kommer att ligga under konsensus.
- Danske Bank sänker Embracers rekommendation till behåll från köp.
- Förväntat justerat rörelseresultat är 59 miljoner kronor.
- Mobilverksamheten väntas prestera bättre än PC/konsol-segmentet.
Enligt Finwire har Danske Bank sänkt sin rekommendation för Embracer Group till behåll från tidigare köp och justerat riktkursen till 117 kronor från tidigare 125 kronor. Banken förväntar sig ett svagt första kvartal för bolaget, med en omsättning på 3,36 miljarder kronor. Denna prognos ligger betydligt under konsensus som uppskattas till 166 miljoner kronor av Modular Finance.
Svag utveckling inom PC och konsol
Danske Bank noterar att tre av Embracers spel under första kvartalet fått ett svalt mottagande. Banken menar att detta har lett till ett negativt justerat rörelseresultat för dessa titlar. Man förväntar sig att PC/konsol-segmentet har underpresterat jämfört med tidigare riktlinjer från bolaget.
Vi uppskattar att dessa titlar har bidragit med ett negativt justerat rörelseresultat och att katalogen inte kommer att vara tillräcklig för att kompensera för detta. Å andra sidan förväntar vi oss att mobilverksamheten har haft ett högre justerat rörelseresultat till följd av lägre kostnader för användarförvärv vid uppskalning av spel än vad som tidigare angetts, men inte tillräckligt för att väga upp svagheten inom PC/konsol
Danske Bank
Mobilverksamheten ger visst hopp
Trots motgångar i PC/konsol-segmentet ser Danske Bank en ljuspunkt i Embracers mobilverksamhet, där lägre kostnader för användarförvärv har lett till ett högre justerat rörelseresultat än förväntat. Dock är detta inte tillräckligt för att kompensera för den svaga prestationen i andra delar av verksamheten.
Slutligen, även om Danske Bank ser Embracer som attraktivt värderat med ett ev/justerad ebit-multipel på 9x för 2025/2026 och ett ev/fritt kassaflöde på 12x för samma period, rekommenderar banken investerare att ompröva sina positioner inför bolagets årsstämma i september.