Guldpriset rusar - expertens tips för dig som vill investera i ädelmetallen

Marknaden för guld har fått ett uppsving under 2025, men det är guldgruveaktier som nu presterar starkast. Samtidigt innebär de två tillgångsslagen olika risk- och avkastningsprofiler för investerare. Vad ligger bakom denna utveckling och hur ser relationen mellan guldpris och gruvaktier ut?

• Guldgruveaktier har gett högre avkastning än fysiskt guld hittills under 2025.
• Volatiliteten är större i gruvaktier jämfört med fysiskt guld.
• Räntesänkningar och geopolitisk oro har drivit upp guldpriset.

Enligt Morningstar har guldpriset och gruvaktier båda stigit kraftigt under innevarande år, men utvecklingen visar på tydliga skillnader mellan dessa investeringsalternativ. Under 2025 har ETF:er med guldgruvaktier presterat betydligt bättre än ETC:er som följer fysiskt guld.

Guldgruveaktier i topp – skillnader och risker

Spotpriset på guld har hittills i år ökat över 40 procent i USD, och de största europeiska ETF:erna för guldgruvaktier visar avkastning mellan 96 och 111 procent under samma period. Motsvarande ETF:er för fysiskt guld har stigit omkring 29 procent.

Gruvaktiernas utveckling överträffar alltså det underliggande guldpriset, men de har också varit mer volatila. Investerare får därmed en hävstångseffekt, där rörelser i guldpriset förstärks i gruvbolagens resultat.

Denna dynamik förklaras av att gruvbolagens vinster påverkas mer av guldprisets rörelser på grund av deras fasta kostnader. När guldpriset ökar, förbättras marginalerna snabbt, men vid fallande priser pressas vinsterna.

Guldgruveföretag kan betraktas som en hävstångssatsning på guldpriserna på grund av deras operativa hävstångseffekt. Deras kostnadsstruktur tenderar att förstärka guldprisets inverkan på marginalerna, vilket gör att guldgruvaktiernas kurser rör sig mer än guldpriset.

Nicolò Bragazza, biträdande portföljförvaltare på Morningstar Wealth.

Fysiskt guld fungerar däremot ofta som en portföljdiversifiering och ger en mer stabil avkastningsprofil utan utdelningar eller återköp. För de mest riskbenägna investerarna kan gruvaktier vara ett sätt att öka exponeringen mot guld och samtidigt få tillgång till bolagens eventuella utdelningar.

Vad driver den starka utvecklingen?

Guldpriset har stigit med cirka 125 procent sedan slutet av 2022 och noterat över 30 nya rekord under 2025. Den senaste uppgången kopplas bland annat till förväntningar om räntesänkningar i USA och ökad geopolitisk osäkerhet.

En försvagad amerikansk dollar och lägre räntor gör guld och andra råvaror mer attraktiva globalt. Valutakursförändringar har dessutom påverkat europeiska investerares avkastning.

Sammantaget utgör valet mellan fysiskt guld och gruvaktier en fråga om investerarens mål och riskaptit. Båda alternativen fyller olika funktioner i en väl diversifierad portfölj.