AI-bolagen behöver miljarder – räntan kan bli deras akilleshäl
Rekordlånen är tagna och nu kommer räkningen. AI-sektorns skuldfinansiering föll med nära 80 procent på ett kvartal och kreditinvesterarna börjar räkna på om affären håller när räntorna stiger.
Det var inte en plötslig krasch utan en logisk följd. Teknikbolagen lånade omkring 306 miljarder dollar på den amerikanska investment-grade-marknaden mellan januari och augusti.
I september föll utlåningen till 23 miljarder dollar.
Det är ett fall på nära 80 procent jämfört med toppnoteringen i juni, och Morgan Stanley pekar på den redan höga skuldnivån som huvudförklaring.
Skuldberget utan historiskt motstycke
Totalt 466 miljarder dollar i AI-länkad skuld har emitterats globalt hittills i år, enligt Financial Times med hänvisning till Morgan Stanley. Det är en ökning från 101 miljarder dollar under samma period 2025.
Det volymtrycket har förskjutit maktbalansen på kreditmarknaden. Kreditinvesterare kan nu kräva högre räntor för att teckna nya lån, vilket driver upp lånekostnaderna för hyperscalers som Amazon, Microsoft och Google.
Den dagliga finansieringen blir lite knepigare. Alla utsätts för tryck och alla drar åt sig lite mer.
John Aylward, grundare, Sona Asset Management
Oracles New Mexico-projekt visar vad som kan gå snett
Oracles datacenteranläggning "Project Jupiter" i New Mexico har blivit ett konkret exempel på riskerna. Lån på 18 miljarder dollar kopplade till projektet är under press efter att Oracle utfärdat ett force majeure-besked när anläggningen inte kunde säkra elnätsanslutning.
Lånen handlas privat till omkring 85 cent på dollarn. Yielden på CoreWeaves obligation med förfall i juli 2032 klättrade till 15 procent den här veckan, en nivå som generellt betraktas som distressed, och bolagets aktie föll nästan 16 procent på en dag.
Vi befinner oss ofta i nya sektorer och lägger spårvägen medan tåget kör. Förhoppningsvis spårar det inte ur innan det är för sent.
Jordan Rieger, managing principal och chef för europeisk kredit, Monarch Alternative Capital
Bakom kursrörelserna ligger ett makroekonomiskt tryck. Den 10-åriga amerikanska statsräntan steg till som högst 5,33 procent efter att septemberinflationen kom in på oväntat höga 3,7 procent, driven av stigande bränslepriser till följd av Iran-kriget.
Höga räntor urholkar nuvärdet av framtida kassaflöden och slår därmed direkt mot värderingen av tillväxtbolag.
Två gigantiska affärer väntar nu på att syndikeras: ett finansieringspaket på 60 miljarder dollar för Broadcom och Anthropic samt 40 miljarder dollar för SpaceX köp av Nvidia-chips. De affärerna avgör om investeraraptiten finns kvar när de ska ut till en bred investerarbas under de kommande månaderna.
Viktor Söderberg
Laddar kommentarer…