AI-kedjan bär börsen - då rasar det
S&P 500 har passerat 7 800 punkter och är upp 14 procent sedan årsskiftet. Men enligt Dagens industris analys bygger hela uppgången på bidragen från bara 32 aktier. Merparten av dem har koppling till AI-boomen, vilket gör indexet känsligt för bakslag i sektorn.
Rekordnivån nåddes den 6 oktober. Utvecklingen för många av bolagen i indexet är däremot betydligt svagare. Enligt Di:s genomgång har medianaktien stigit med 1,6 procent sedan årsskiftet. Nästan hälften av bolagen har backat, och 135 aktier har fallit med mer än 10 procent.
AI-bolagen står för tre fjärdedelar av uppgången
Nvidia står ensamt för 14 procent av S&P 500:s uppgång i år. De tio största bidragsgivarna svarar tillsammans för 68 procent.
Av de 32 aktier som bär uppgången kopplar Di 20 till AI-utbyggnaden. Gruppen omfattar både chipbolag och leverantörer av datacenterutrustning, liksom teknikjättarna Microsoft, Alphabet, Amazon och Meta. Tillsammans står AI-bolagen för nära 75 procent av indexets uppgång.
Såhär har teknikjättarna utvecklats i år
Di lyfter särskilt skillnaden mellan bolagen som finansierar utbyggnaden och deras leverantörer. Teknikjättarnas aktier har stigit med omkring 10–15 procent och svarar för 16 procent av indexuppgången.
Leverantörerna har i flera fall haft betydligt större kurslyft. Micron har stigit 237 procent, Dell 335 procent och Sandisk 523 procent. Leverantörsbolagen i AI-kedjan svarar sammantaget för 58 procent av S&P 500:s uppgång.
Investeringarna håller ihop AI-kedjan
Teknikjättarnas samlade investeringsbudgetar väntas överstiga 700 miljarder dollar i år. Di pekar på hur satsningarna binder samman bolagen: investeringarna hos köparna blir intäkter hos leverantörerna, samtidigt som båda grupperna ingår i samma index.
Det innebär att en stor del av börsuppgången är beroende av att investeringarna fortsätter.
Di:s analytiker Robert Andersson beskriver koncentrationen som utan motstycke i modern börshistoria. Under 2023 behövdes 78 aktier för att bära indexuppgången. I årets sammanställning räcker 32.
Samtidigt lyfter analysen flera varningssignaler utanför AI-sektorn. Conference Boards amerikanska konsumentförtroende föll i september till den lägsta nivån sedan 2014. Di pekar också på en inflation på 3,4 procent och att Federal Reserve höjt styrräntan för första gången sedan 2023.
OpenAI planerar enligt genomgången att lägga omkring 600 miljarder dollar på datorkraft fram till 2030. Bolaget är ännu inte lönsamt, och uppgifter om lägre intäkter än tidigare förväntat väcker frågor om hur satsningarna ska finansieras.
För Di är slutkundernas betalningsvilja avgörande. Investeringarna kan driva intäkter och aktiekurser längs hela AI-kedjan, men i slutänden måste tjänsterna också generera tillräckliga intäkter. Om en länk brister varnar analysen för att följderna kan slå mot hela börsen.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…