Analyshuset ser köpläge i Kina – dumpar USA och Europa
Analyshuset Kepler Cheuvreux har nedgraderat amerikanska aktier från övervikt till neutral och pekar i stället på Kina som den enda marknaden med ett verkligt köpläge. Både USA och Europa bedöms ha värderingar som inte motiverar risken.
Beslutet fattades på måndagen och åtföljs av en uppgradering av tillväxtmarknader till övervikt, en tydlig omallokering bort från västliga börser.
Europa slår i taket, USA saknar säkerhetsmarginal
När det gäller europeiska aktier råder inte köpläge, enligt Kepler Cheuvreux, eftersom värderingarna redan ligger över tioårssnittet och vinstprognoserna för 2026 bedöms vara för optimistiska. Industri, halvledare och suveränitetsrelaterade sektorer som försvar, telekom och kraftförsörjning har blivit dyra, medan konsumentaktier visserligen är billigare men fortfarande pressas.
För S&P 500 är bilden delad men inte lockande. Analyshuset skissar ett positivt scenario där indexet når 7 800 punkter, ungefär 10 procents uppsida, men detta kräver antingen starka Q1-rapporter eller en gynnsam upplösning av Iran-konflikten med kraftigt fallande oljepriser. Inget av detta är givet.
Nedsidan är större: faller värderingarna tillbaka till 2022 års bottennotering på 15,3 gånger framåtblickande vinster, kan S&P 500 sjunka till 5 200 punkter, en nedgång på nära 27 procent.
Kina lyfts fram trots geopolitisk osäkerhet
Kinesiska aktier handlas fortfarande under de senaste toppnivåerna och beskrivs som det enda marknadsläget som faktiskt är billigt nog att motivera investering. Strategiteamet, lett av Arnaud Girod, pekar på tre sammanlänkade stödfaktorer: kinesiska beslutsfattares beredskap att stimulera ekonomin om exporten bromsar, stabiliserade fastighetspriser och förbättrat konsumentförtroende.
Hur konflikten avslutas kommer att spela större roll än en bekräftelse om att Hormuzsundet öppnas igen.
Arnaud Girod, strateg på Kepler Cheuvreux
Geopolitiken sätter ändå gränser för optimismen i Kina. Iran-konflikten har redan rört om i marknaderna, och Kepler Cheuvreux understryker att utgången kan rita om hela investeringskartan snabbt, oavsett nuvarande rekommendationer.