Analytikern pekar ut dold rymdvinnare – konsensus ser 36 procents uppsida
Medan SpaceX-euforin dominerar rubrikerna handlas ett betydligt mer anonymt bolag, som levererar kritiska navigationssystem och flygelektronik till hela rymdindustrin, 36 procent under analytikernas genomsnittliga riktkurs. Honeywell Aerospace är kanske inte lika glamoröst – men det är också en del av lockelsen.
I en färsk aktieanalys hos Privata Affärer lyfter Pär Ståhl fram Honeywell Aerospace som ett intressant alternativ för den som vill få exponering mot den växande rymdindustrin. Till skillnad från de mest omskrivna rymdbolagen bygger företaget inga raketer, utan levererar system och komponenter som används inom hela sektorn.
Bolaget knoppades nyligen av från industrikoncernen Honeywell och noterades på Nasdaq under tickern HONA. Med ett marknadsvärde på omkring 53 miljarder dollar är det nu ett av världens största renodlade bolag inom flyg- och försvarsteknik.
Svag rapport – men efterfrågan består
Den första kvartalsrapporten som självständigt bolag blev en kalldusch. Resultatet motsvarade inte marknadens förväntningar och helårsprognosen sänktes. Aktien föll kraftigt och har tappat en betydande del av sitt värde sedan noteringen.
Bakom missräkningen finns dock en viktig nyans, enligt Ståhl. Problemen berodde främst på brist på mekaniska komponenter, vilket skapade flaskhalsar i leverantörskedjan och hindrade bolaget från att öka produktionen i planerad takt. Efterfrågan från kunderna var däremot fortsatt stark.
Det skiljer Honeywell Aerospace från bolag som pressas av vikande orderingång. Utmaningarna är i första hand operativa och bör därmed gå att lösa – snarare än ett tecken på att den underliggande marknaden försvagas.
Inlåsta kunder ger långvariga intäkter
Affärsmodellens logik är enkel men kraftfull. När ett system väl har certifierats och installerats i ett flygplan följer ofta årtionden av service, reservdelar och programvaruuppdateringar. Flygindustrins stränga certifieringskrav innebär samtidigt att kunderna sällan byter leverantör.
Resultatet blir höga inträdesbarriärer, inlåsta kundrelationer och återkommande kassaflöden över lång tid.
Bolaget gynnas dessutom av tre strukturella trender: växande global flygtrafik, stigande försvarsbudgetar och ökade investeringar i satelliter och rymdinfrastruktur. Honeywell Aerospace syns sällan bredvid SpaceX och Blue Origin i rubrikerna, men levererar kritiska komponenter till hela värdekedjan inom flyg, försvar och rymd.
Avknoppningen kan samtidigt synliggöra värden som tidigare låg dolda i Honeywells konglomeratstruktur. Med en egen ledning, tydligare finansiella mål och friare kapitalallokering får verksamheten bättre möjligheter att prioritera de mest lönsamma tillväxtområdena.
Analytikernas konsensus, sammanställd av Privata Affärer, pekar på att omsättningen kan öka från 18,4 miljarder dollar 2026 till 21,5 miljarder dollar 2028. Det fria kassaflödet väntas under samma period mer än fördubblas, från 1,3 till 3,0 miljarder dollar, i takt med att leverantörskedjan normaliseras.
HONA värderas lägre än flera stora konkurrenter, vilket tyder på att marknaden räknar med utdragna produktionsproblem. Om leveranserna tar fart samtidigt som efterfrågan förblir stark finns därför utrymme för en omvärdering. Analytikernas genomsnittliga riktkurs på knappt 230 dollar signalerar en betydande möjlig uppsida, men också höga förväntningar på att bolaget får ordning på problemen.
Rymdekonomin växer snabbt
Två oberoende branschrapporter pekar i samma riktning. Enligt Space Foundation växte den globala rymdekonomin med 12 procent till rekordhöga 686 miljarder dollar under 2025. Analysföretaget Novaspace använder en något snävare definition och uppskattar marknaden till 626 miljarder dollar, men räknar med att den når 1,01 biljoner dollar 2034.
Försvar, nationell säkerhet och teknisk suveränitet hör till de starkaste drivkrafterna. Det gynnar Honeywell Aerospace, vars navigationssystem och flygelektronik används av civila flygbolag, försvarsaktörer och rymdoperatörer.
Samma utveckling lyfts av analyshuset Stifel, som pekat ut sex köpvärda rymdaktier, vilket vi tidigare har rapporterat om. På listan finns SpaceX, vars styrkor är låga uppskjutningskostnader, Starlink och AI-satsningar, samt Rocket Lab, världens näst största uppskjutningsaktör med rekordintäkter på 234 miljoner dollar och en orderbok på 2,36 miljarder.
Stifel ser även potential i Kratos, där hypersonik, motorer och rymdverksamhet driver tillväxten, samt MDA Space, som genom sin amerikanska notering fått bättre förutsättningar att konkurrera om försvarskontrakt. Applied Aerospace bidrar med hårdvara för rymdutforskning, medan Spire Global satsar på satellitdata, RF-geolokalisering och AI-baserad analys för försvars- och underrättelsekunder.
HONA finns inte med på Stifels lista, men är exponerat mot samma strukturella trender. Skillnaden är att Honeywell Aerospace varken bygger raketer eller samlar in satellitdata. Bolaget levererar i stället de kritiska system som många andra aktörer behöver för att deras flygplan, försvarsplattformar och rymdfarkoster över huvud taget ska fungera.
TT Nyhetsbyrån and Daniel Åstrand