Bank of America ser 10 procents fall för Europabörsen inom ett år
Marknaden prisar in rekordmarginaler och AI-triumfer. Bank of America ser det annorlunda och räknar i en ny analys med att Stoxx 600 faller 10 procent till 580 punkter under andra kvartalet nästa år.
Kärnan i bankens analys är att den rådande optimismen saknar förankring. Konsensusprognosen för globala bolagsmarginaler de kommande tolv månaderna ligger på rekordhöga 14,5 procent, en nivå banken bedömer som alltför ambitiös givet det samlade risklandskapet.
AI-hype driver upp sårbarheten
Tekniksektorn väntas stå för hela 25 procent av de globala vinsterna, en rekordhög koncentration som ökar exponeringen om AI-avkastningen uteblir. Vägen till lönsamhet inom AI är osäker, konstaterar Bank of America i sin analys.
Samtidigt har den globala riskpremien på aktier sjunkit till 3 procent, den lägsta nivån sedan 2002. I Europa är motsvarande premie 4,5 procent, vilket innebär att investerare tar på sig mer risk för allt mindre kompensation.
Detta är Stoxx 600
Stoxx 600, officiellt STOXX Europe 600, är ett europeiskt aktieindex med 600 bolag. Det täcker stora, medelstora och små bolag i 17 europeiska länder och representerar cirka 90 procent av den fritt flytande börsvärdet på den europeiska aktiemarknaden.
Indexet förvaltas av STOXX Ltd. och grundades den 15 juni 1998.
De största länderna i indexet är Storbritannien, Frankrike, Schweiz och Tyskland.
Geopolitiken skärper trycket ytterligare
Bank of America lyfter fram en bred palett av hot: hårdare priskonkurrens inom AI, stigande finansieringskostnader samt begränsningar i elförsörjningen och politiskt motstånd mot nya datacenter. Till det läggs en försvagad amerikansk arbetsmarknad, tecken på svagare amerikansk konsumtion och risker för energiförsörjningen kopplade till kriget mellan USA och Iran.
Bankens råd är tydligt defensivt. Cykliska aktier väntas underprestera defensiva med 6 procent, och banken rekommenderar fortsatt undervikt i cykliska sektorer.