Börs-vd varnar för handel dygnet runt: ”Behöver stor likviditet”
London planerar nattlig handel samtidigt som de amerikanska börserna förbereder kraftigt förlängda öppettider. Deutsche Börses vd Stephan Leithner varnar dock för att utvecklingen kan sprida ut handeln, försämra likviditeten och göra marknaderna mindre effektiva.
Utvecklingen mot nästan kontinuerlig handel accelererar. Nasdaq ansökte i december hos amerikanska myndigheter om att förlänga handeln till 23 timmar per vardag, medan CME planerar handel dygnet runt i kryptoterminer och optioner. Även Hongkongbörsen ser över sina öppettider.
EFN rapporterar samtidigt att Londonbörsen planerar nattplattformen LSE 24, som ska komplettera den ordinarie handeln. Plattformen ska hålla öppet mellan klockan 17.00 och 07.50 brittisk tid. Tillsammans med den ordinarie börsen innebär det att handel kan ske under nästan hela dygnet. Inledningsvis ska ETF-liknande värdepapper erbjudas, medan enskilda aktier kan tillkomma senare.
Börs-vd varnar för tunnare handel
Mitt i utvecklingen höjer Leithner ett varnande finger. Han menar att längre öppettider riskerar att sprida ut köp- och säljordrar över dygnet och därmed försämra likviditeten.
Kan du föreställa dig att de största kapitalförvaltarna dyker upp en söndagskväll i augusti för att handla? Varför skulle de göra det? De behöver stor likviditet, ackumulerad likviditet.
Stephan Leithner, vd Deutsche Börse, till Reuters
Stora investerare vill enligt Leithner att köp och försäljning koncentreras till vissa tider. Om handeln i stället sprids över nästan hela dygnet kan volymerna bli tunnare, vilket riskerar att försämra prisbildningen och öka skillnaden mellan köp- och säljkurser.
Europa kämpar redan med splittrad handel
Debatten kommer samtidigt som Europas marknadsstruktur redan är fragmenterad. Europas andel av den globala aktiehandeln på publika marknader har enligt Leithner fallit från omkring 55 procent för två decennier sedan till under 30 procent.
Europa har omkring 500 handelsplatser, men endast 35 av dem är börser. En växande del av handeln har flyttats till mindre transparenta handelsmiljöer, däribland så kallade dark pools. Leithner anser därför att Europas viktigaste uppgift är att samla mer likviditet på transparenta marknadsplatser, inte att sprida handeln över fler timmar.
Förvaltaren Paul Markham på GAM är också tveksam till att längre öppettider löser Londons problem. Att bolag söker sig till USA beror enligt honom främst på den amerikanska marknadens större bredd och djupare likviditet.
Londonbörsens vd Julia Hoggett beskriver LSE 24 som en balansgång mellan likviditet, typ av marknad och tidpunkt. Samtidigt håller den amerikanska börsmyndigheten SEC ett rundabordssamtal om likviditet, investerarskydd och teknisk beredskap inför nästan kontinuerlig handel.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…