Börsveteranen varnar när S&P 500 närmar sig rekord – här placerar han pengarna i stället
S&P 500 kryper mot all-time high och investerarna flödar in. Steven Jon Kaplan, som skrivit börsbrevet True Contrarian i ungefär tre decennier, gör tvärtom. Det är inte första gången han simmar mot strömmen och har rätt.
Kaplan har flera träffsäkra prognoser bakom sig. Enligt MarketWatch varnade han i tid för teknikraset, uppmanade investerare att köpa aktier tidigt under pandemin och prickade in uppgångarna i Sydkorea och Brasilien 2025. Det ger tyngd åt hans nuvarande pessimism.
Flocken jagar – och det är där faran ligger
Kaplans kärntes är att marknaden i allt högre grad drivs av investerarnas beteende snarare än av bolagens värderingar. Investerare som följer kursmomentum har blivit fler än traditionella värdejägare. När allt fler köper för att priserna stiger kan även en mindre nedgång i S&P 500 utlösa en omfattande försäljningsvåg, menar han.
Han pekar också på en klassisk varningssignal: insiders i teknikbolag som Amazon, Nvidia och Tesla har ökat försäljningen av egna aktier.
Samtidigt finns det stöd för en mindre pessimistisk bild. I en analys från den 1 oktober 2026 framhåller Vanguard att stark vinsttillväxt, framför allt bland AI-relaterade bolag, fortsätter att stötta USA-börsen.
Enligt kapitalförvaltaren har värderingarna dessutom blivit mindre ansträngda under året samtidigt som vinsterna har stigit. Även om högre räntor utgör en risk ser Vanguard alltså fortsatt stöd för aktiemarknaden. Kaplan däremot ser bättre möjligheter bland amerikanska statsobligationer.
Obligationerna som ger tre gånger det historiska snittet
Framför allt fastnar han för 30-åriga TIPS-obligationer. Det är amerikanska statsobligationer vars kapitalbelopp justeras månadsvis mot konsumentprisindex och som dessutom ger en fast realränta.
Vid intervjutillfället låg realräntan på 3,32 procent, ungefär tre gånger det historiska snittet. Trots det får obligationerna begränsad uppmärksamhet från investerarna, enligt Kaplan.
Han lyfter även fram två- och treåriga amerikanska statsobligationer, som enligt honom kan låsa in en årlig avkastning på omkring 5 procent med ränta på ränta.
Redan i början av 2025 varnade han för ett ”förlorat decennium” för amerikanska aktier, enligt MarketWatch. Den avgörande frågan är om vinsttillväxten kan fortsätta bära börsen – eller om de investerare som hittills har drivit kurserna uppåt börjar sälja.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…