Detta kan svepa bort en fjärdedel av fastighetsbolagens förvaltningsresultat

Förvaltningsresultatet är fastighetssektorns viktigaste nyckeltal. Men enligt Affärsvärldens genomgång kan upp till en fjärdedel av det redovisade resultatet försvinna om man tar hänsyn till underhållsinvesteringarna..

Värst drabbade är kontorsfastighetsbolagen, där glappet mellan redovisat förvaltningsresultat och faktisk intjäning är som störst.

Kostnaden försvinner in i balansräkningen

Mekanismen bakom är redovisningsstandarden IFRS, som tillåter att större underhållsutgifter aktiveras som investeringar i balansräkningen i stället för att kostnadsföras direkt.

Förvaltningsfastigheter skrivs inte av på traditionellt vis utan värderas löpande till verkligt värde. Större underhållsutgifter kan därför hamna i balansräkningen i stället för att belasta resultatet direkt. Effekten kan i stället synas som en lägre värdeförändring på fastigheten – om den alls syns.

Investerare och analytiker saknar insyn

För en extern analytiker eller investerare som granskar förvaltningsresultatet finns ingen tydlig signal om hur mycket kassaflöde som faktiskt förbrukas på att hålla fastigheterna i stånd.

Generellt är det tydligt att stora delar av fastighetsbolagens kassaflöde går till underhållsinvesteringar, som borde exkluderas ur förvaltningsresultatet vid en värdering.

Affärsvärlden

Affärsvärlden konstaterar att det är svårt även som utomstående att bedöma underhållsbehoven. Utan bättre transparens från bolagen kvarstår risken att investerare överskattar sektorns intjäningsförmåga.