Di ger köpråd för Spotify – på väg att bli ett värdebolag
Spotify-aktien har fallit 30 procent på ett år. Ändå rekommenderar Di nu köp. Förklaringen är att bolagets fundamenta stärkts kraftigt under samma period. Samtidigt kan styrkan hos streamingjätten slå mot Storytel, menar Pareto i en annan analys.
Det är Dagens Industri som lyfter fram kontrasten i en analys under vinjetten Veckans aktie. Aktiekursen har fallit, men vinstprognoserna har samtidigt höjts. En sådan kombination uppstår sällan och förändrar nu bilden av vad Spotify egentligen är för slags bolag.
Kassaflödesmaskinen med tom skuldsida
Under helåret 2025 genererade Spotify ett fritt kassaflöde på 31,5 miljarder kronor. Första kvartalet 2026 tillförde ytterligare 9 miljarder kronor i samma mått.
Balansräkningen förstärker bilden. Nära 100 miljarder kronor i likvida medel och noll räntebärande skulder ger bolaget utrymme för omfattande aktieåterköp.
Justerat för kassan handlas aktien på 17 gånger det fria kassaflödet för nästa år. I ett scenario med 12 procents årlig tillväxt beräknar Dagens Industri att kassaflödet kan uppgå till omkring 76 miljarder kronor år 2030, vilket ger en multipel på 11 gånger.
För ett teknikbolag med ett starkt varumärke, bra vallgravar runt verksamheten, väldigt stark balansräkning samt bra förväntad tillväxt i vinst och kassaflöde de kommande åren är det inte alls dyrt.
Dagens Industri
Spotify har länge betraktats som ett renodlat tillväxtcase med hög värdering. Nu menar Dagens Industri att bolaget närmar sig status som ett värdebolag, ”ett slags globalt infrastrukturbolag för musik och ljud”.
Storytel straffas för Spotifys offensiv
Samma expansion som stärker Spotifys position får analyshuset Pareto att agera mot Storytel. Rekommendationen sänks från köp till behåll och riktkursen kapas med 16 procent, från 125 kronor till 105 kronor.
Skälet är Spotifys planerade lansering av nya ljudboksabonnemang samt familje- och studentplaner. Pareto bedömer att satsningen kan försvaga Storytels konkurrensfördelar och på sikt begränsa bolagets tillväxtmöjligheter. Förutsättningarna för en uppvärdering av Storytel-aktien har därmed försämrats, konstaterar analyshuset.
Analyshuset räknar inför Q2 2026 ändå med 8 procents organisk försäljningstillväxt och fortsatt marginalexpansion för Storytel. Baserat på Paretos prognoser handlas aktien till ev/ebit-multiplar om 12,4 gånger för 2026 och 9,2 gånger för 2027.