Efter guldraset – här är bankernas nya prognoser för guldpriset
Två av världens största investmentbanker analyserar samma guldmarknad – men landar i vitt skilda slutsatser. Deutsche Bank räknar med att guldpriset når 4 700 dollar per uns vid årets slut, medan JP Morgan ser ett betydligt mer optimistiskt scenario med omkring 6 000 dollar.
Skillnaden på närmare 1 300 dollar illustrerar hur osäker marknadsbilden har blivit efter årets kraftiga svängningar. Bakom de olika prognoserna döljer sig en marknad som genomgått en dramatisk rekyl.
Sedan rekordnoteringen på 5 595 dollar per uns den 29 januari har spotpriset fallit omkring 22 procent till knappt 4 031 dollar, enligt CNBC. Nedgången är den största under ett enskilt kvartal sedan 2013 och markerar ett tvärt avbrott efter den exceptionella uppgång som föregick raset.
Kriget förändrade marknadens fokus
Den utlösande faktorn blev konflikten med Iran, som drev upp energipriserna och ökade oron för att inflationen skulle ta ny fart. Marknaden började snabbt prisa in fler räntehöjningar från den amerikanska centralbanken Federal Reserve, samtidigt som dollarn stärktes. Kombinationen gjorde räntebärande tillgångar mer attraktiva och minskade intresset för det räntelösa guldet.
Rekylen ska samtidigt ses mot bakgrund av den historiska uppgång som föregick den. Sedan augusti 2024 hade guldpriset mer än fördubblats, en utveckling som CNBC beskriver som "explosiv" med hänvisning till Deutsche Banks egna statistiska modeller.
Så sent som i juni varnade Deutsche Bank för att tre till fyra räntehöjningar från Fed kunde pressa ned guldpriset till omkring 3 800 dollar. Nu har banken svängt och bedömer i stället att ett pris kring 4 700 dollar är den mest sannolika nivån vid årets slut.
JP Morgan: Marknaden har fastnat i ett ingenmansland
JP Morgan håller samtidigt fast vid en betydligt mer positiv långsiktig prognos. Banken räknar med ett genomsnittligt guldpris på omkring 6 000 dollar under fjärde kvartalet 2026 och ser dessutom 6 300 dollar som ett möjligt mål under 2027.
Prognosen är visserligen lägre än bankens bedömning tidigare i år, men ligger fortfarande nästan 50 procent över Deutsche Banks riktkurs.
Guldet sitter fast i ett slags tekniskt ingenmansland, trampandes ovanför 200-dagars glidande medelvärde kring 4 340 dollar och pressat nedåt av 50-dagars medelvärde på 4 730 dollar. Med tilltagande oro för att Fed kan behöva möta energidriven inflation med räntehöjningar är guldet på bakbrännaren för de flesta investerare just nu.
Greg Shearer, chef för bas- och ädelmetaller på JP Morgan i en nyhet.
Att JP Morgan samtidigt talar om ett tekniskt svagt marknadsläge och håller fast vid en mycket hög långsiktsprognos illustrerar den tudelade syn som präglar guldmarknaden.
Analytiker ser fortsatt stöd på längre sikt
En Reuters-enkät bland 29 analytiker och råvaruhandlare pekar på ett medianpris på 4 509 dollar för 2026. Det är första gången på elva kvartal som den genomsnittliga prognosen sänks, men majoriteten bedömer fortfarande att de långsiktiga drivkrafterna bakom guldpriset är intakta.
Suki Cooper på Standard Chartered menar, enligt Reuters, att marknaden nu söker ett nytt jämviktsläge snarare än att den långsiktiga trenden brutits.
En avgörande faktor är centralbankernas efterfrågan. Officiell statistik visade nettosäljningar på 129 ton under första kvartalet 2026, men alternativa uppskattningar från OTC-marknaden i London och schweiziska raffinaderier pekar i stället mot faktiska nettoköp på omkring 244 ton, upp från 208 ton kvartalet före.
Samtidigt steg Kinas nettoimport av guld till 317 ton under kvartalet – nära tre gånger högre än under föregående kvartal.
Den största risken för guldmarknaden är fortfarande ett scenario där stark amerikansk tillväxt och fortsatt hög inflation tvingar Federal Reserve att återuppta en mer aggressiv räntehöjningscykel.
Nästa räntebesked kan därför bli avgörande för om nivån kring 4 000 dollar utvecklas till ett långsiktigt stöd – eller bara blir ännu en hållplats på vägen ned.
Daniel Åstrand