Experterna: USA-börsen dyrare än någonsin – tre heta alternativ
USA-börsen är dyrare än vid IT-bubblans topp år 2000. Det menar analytikern Joachim Klement på Panmure Gordon, som pekar på en "prisbubbla ovanpå en vinstbubbla". Men det finns alternativ, enligt experterna. Det gäller att bygga en portfölj som klarar flera olika utfall.
Klement menar att inte bara aktiekurserna är uppblåsta, utan även de vinster som värderingen bygger på. Justerar man för det är USA-börsen mer än dubbelt så högt värderad som under IT-bubblans topp år 2000.
USA upplever i praktiken en prisbubbla ovanpå en vinstbubbla.
Joachim Klement, analytiker på Panmure Gordon
Drivkraften bakom uppgången är ett fåtal teknikjättar som dominerar S&P 500 och tävlar om att investera mest i AI-infrastruktur.
Klement drar paralleller till järnvägsboomen och millennieskiftets IT-eufori. Det rapporterar Bloomberg.
Bubblan kan leva länge – tajming är ett blindspår
Att identifiera en bubbla är enklare än att förutse när den spricker. Klement hänvisar till ekonomen John Maynard Keynes klassiska formulering: marknaden kan förbli irrationell längre än investeraren kan förbli solvent. En bubbla kan alltså hålla i sig längre än du har råd att vänta på att den spricker.
Rådet är därför inte att fly marknaden utan att bygga en portfölj som klarar flera olika utfall. Diversifiering ersätter tajming som strategi.
Tre alternativ för lägre USA-beroende
Kinesisk tech – Alibaba, Tencent och Baidu handlas till markant lägre värderingar än amerikanska konkurrenter, trots starka positioner inom molntjänster och AI.
Brittiska börsen – Domineras av banker, energi och läkemedel, sektorer som hamnat i skymundan under AI-rallyt.
Energisektorn – Kan gynnas av geopolitiska störningar och fungerar som ett bättre inflationsskydd än obligationer.
Lägre värderingar än USA
Fondförvaltaren Alexander Chartres på brittiska Ruffer LLP lyfter fram kinesiska teknikjättar som Alibaba, Tencent och Baidu. De handlas till markant lägre värderingar än amerikanska konkurrenter trots starka positioner inom molntjänster och AI.
ETF:en iShares MSCI China Tech ger bred exponering mot segmentet, där just dessa tre bolag utgör några av de största innehaven.
Investeringschefen Tomiko Evans på Crossing Point Investment Management rekommenderar den brittiska börsen, vars sektorsammansättning domineras av banker, energi och läkemedel. Fonden Murray Income Trust äger bland annat Lloyds, Barclays, NatWest, Aviva och läkemedelsjätten GSK.
Chartres ser även energisektorn som ett skyddande inslag i portföljen. Obligationer ger sämre buffert när inflationen är volatil, medan energibolag kan gynnas av geopolitiska störningar.
Förutom stora oljebolag lyfter han även fram oljeservicebolag som kan dra nytta av ökade investeringar i energiinfrastruktur. Bloomberg nämner iShares Global Energy ETF med innehav som ExxonMobil, Chevron och Shell som ett konkret fondexempel.
Experterna är eniga: ingen kan pricka toppen med säkerhet. Det som går att kontrollera är hur stor portföljandel som är beroende av de mest uppvärderade amerikanska teknikaktierna.
