Experterna varnar: 41 AI-aktier står för halva USA-börsens värde
41 AI-relaterade bolag står nu för omkring hälften av hela S&P 500:s börsvärde. Samtidigt fortsätter Wall Streets storbanker att tro på stigande börser. Men koncentrationen är den högsta på 40 år – och flera strateger varnar för att marknaden blivit allt mer sårbar.
Det är en remarkabel vändning som präglar halvårsskiftet. S&P 500 steg mer än 13 procent under andra kvartalet och vände därmed ett inledande tapp på 4,6 procent.
Nasdaq Composite gick ännu starkare och hämtade upp 18,8 procent efter ett minus på 7,1 procent vid årets start.
Storbankerna höjer målen men varnar i samma andetag
Barclays höjde nyligen nu sitt riktkursmål för S&P 500 till 7 800 punkter vid årets slut. Det innebär en uppgång på ungefär 5 procent från nuvarande nivåer och är bara 2 procent över bankens tidigare prognos.
Stifel sätter exakt samma målnivå. Analytikerkollektivet bakom prognosen beskriver en "överhettad ekonomi med stark operationell hävstång som driver explosiv vinsttillväxt" som den bärande kraften.
Båda bankerna höjer sina vinstestimat för S&P 500 till 337 dollar per aktie för 2026. Det innebär en tillväxt på över 20 procent jämfört med föregående år.
Halva börsen vilar på ett smalt fundament
Det är precis här oron tar vid. Enligt Jim Bianco på Bianco Research, som citerar JPMorgan-data via Barron's, fångar dessa 41 AI-kopplade bolag upp ungefär hälften av hela S&P 500:s börsvärde.
Aktiekoncentrationen befinner sig på 40-årshögsta och en toppande spridning signalerar en rotation ut ur megabolagen och in i likaviktade index.
Thomas Carroll och Stifel-teamet
Gruppen domineras av AI- och teknikjättar som Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Broadcom, Meta och andra bolag som gynnas av AI-investeringarna.
Stifel beskriver ett tudelat ekonomiskt landskap där AI-driven kapitalinvestering blomstrar medan den vanliga konsumenten pressas. Det syns direkt i börsens sammansättning.
Barclays aktiestrateg Venu Krishna lyfter fram historiskt låga korrelationer inom S&P 500:s sektorer som ett tecken på att bolagsspecifika vinster driver avkastningen. Han tillägger att koncentrationsförändringarna har spätt på volatiliteten och gjort sektorer till ett trubbigare investeringsverktyg.
Tre pelare bär marknaden enligt Barclays-analysen: vinsttillväxt, makroekonomisk styrka och diskonteringsräntan kopplad till Fed. Bara den första framstår som stabil inför hösten.
De övriga två är osäkra. Bankens bear case på 6 300 punkter bygger på en inbromsning i just de AI-investeringar som i dag bär upp hela konstruktionen.
Mattias Malmqvist