Galaxy: Bitcoins björnmarknad är över – fyra skäl bakom bedömningen
Amerikanska Galaxy Research menar att bitcoins björnmarknad tog slut vid bottenkursen i juni och att en ny uppbyggnadsfas har börjat. Bedömningen vilar på fyra ben: kursens tekniska mönster, vilka som har sålt, USA:s växande statsskuld och ett ljummet intresse för bitcoin.
Galaxy Research är analysavdelningen på det amerikanska kryptobolaget Galaxy Digital. I en ny analys, som Bitcoin Magazine har tagit del av, skriver bolaget att det nu är ett attraktivt läge att köpa och behålla bitcoin.
När analysen kom stod bitcoin runt 80 000 dollar. Det är cirka 35 procent under rekordet från oktober 2025 men 39 procent över bottenkursen den 30 juni.
Kursen har tagit sig över taket
Galaxy följer två glidande medelvärden på veckobasis. Ett glidande medelvärde är snittet av stängningskurserna under en viss period, här de senaste 50 respektive 200 veckorna.
I tidigare björnmarknader har 200-veckorssnittet fungerat som golv och 50-veckorssnittet som tak, enligt Galaxy. Bitcoin föll under taket i november 2025 och blev kvar där i 44 veckor.
Junibottnen testade golvet, som höll. I september stängde kursen över 50-veckorssnittet igen och veckan till den 18 oktober var den femte i rad ovanför.
Sedan 2011 har Galaxy räknat 13 sådana återtaganden. De fyra som kom efter minst 20 veckor under linjen stod alla högre ett år senare, med uppgångar på mellan 55 och 1 497 procent.
Galaxy pekar även på halveringscykeln, där tidigare cykler har bottnat 777 till 912 dagar efter halveringen. Den nuvarande cykeln passerade dag 916 den 22 oktober.
Nedgången på 53 procent från toppen är dessutom den mildaste i bitcoins historia. Det är också första gången kursen inte har fallit under det realiserade priset, alltså det genomsnittliga anskaffningsvärdet för alla mynt i nätverket.
Hedgefonderna har redan sålt
Enligt Galaxy kom försäljningen sedan toppen främst från makrofonder och så kallade basistradare. Basaffären går ut på att köpa bitcoin via en börshandlad fond och samtidigt sälja terminer för att tjäna på prisskillnaden.
Den skillnaden har krympt från i snitt 7,9 procent i årstakt månaden före rekordet till 4,8 procent månaden fram till den 21 oktober. Galaxy menar att det inte längre täcker kostnaderna och risken.
Bland säljarna fanns Millennium Management, Brevan Howard, Goldman Sachs och D. E. Shaw. Tillsammans med fem andra aktörer minskade de sina innehav i bitcoinfonder med 68 000 bitcoin mellan september 2025 och juni 2026.
Andra köpte samtidigt, bland dem Morgan Stanleys förmögenhetsförvaltning. Sedan junibottnen har bitcoinfonderna lagt till 87 000 bitcoin.
Statsskulden ska pressa fram inflation
Det fundamentala argumentet handlar om USA:s statsfinanser. Den federala skulden nådde 40 440 miljarder dollar den 20 oktober och den tioåriga statsräntan steg till 5,31 procent i början av månaden, den högsta nivån sedan 2007.
Galaxys resonemang är att en stat som lånar till runt 5 procent med underskott på runt 6 procent hamnar under tryck att låta inflationen urholka skulden.
Alla pratar om allt utom bitcoin
Galaxy jämför stämningen med 2015 till 2016 och 2018 till 2019, när finansvärlden hyllade blockkedjor men avfärdade bitcoin. Båda gångerna sammanföll det med en botten i cykeln.
I dag är det stablecoins och tokenisering som lockar, enligt Galaxy. Samtidigt är Google-sökningarna på bitcoin de lägsta på flera år.
Alvin Hägg
I juni lät Galaxy helt annorlunda
Bedömningen är en tydlig kursändring. I en rapport i mitten av juni, som crypto.news rapporterade om, skrev Galaxy att botten troligen ännu inte var nådd.
Basscenariot var då en botten på mellan 40 000 och 46 000 dollar. Bara 4 av 13 bottensignaler i analyshusets modell hade slagit till.
Sammantaget pekar vår dataanalys på en botten för bitcoin under fjärde kvartalet 2026.
- Alex Thorn, forskningschef på Galaxy
Kursen föll visserligen ytterligare fram till den 30 juni men stannade en bra bit ovanför basscenariot. Galaxy har därmed på fyra månader gått från att vänta på en djupare botten till att utropa den som passerad.
Här spricker Galaxys bild
Galaxy har satt en tydlig gräns för sin bedömning. Stänger bitcoin en vecka under 50-veckorssnittet, som låg runt 76 540 dollar när analysen skrevs, utan att ta sig tillbaka inom en månad gäller den inte längre.
Vi noterar att den nivån bara ligger drygt 4 procent under kursen när analysen publicerades. Rapporten nämner också risker som AI-drivna stölder och kvantdatorer, men ingen kvantdator kan ännu knäcka bitcoins kryptografi.
Nivån att hålla ögonen på är alltså 76 540 dollar. Håller kursen sig över den står Galaxys bild kvar, medan en månad under den betyder att analyshuset hade fel enligt sina egna kriterier.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…