Goldman Sachs: Guldet ska upp 20 procent – faktorn som underskattas

Goldman Sachs håller fast vid sin prognos om ett guldpris på 5 400 dollar per uns vid årets slut, nästan 20 procent över dagens nivå på 4 550 dollar. Centralbankernas guldköp har underskattats kraftigt, menar banken i en färsk analys.

I januari köpte centralbanker globalt 66 ton guld. Goldmans tidigare modell räknade med 12 ton.

Statistikluckor dolde statliga guldflöden

Differensen spåras till ett växande glapp mellan guld som lämnade Londons valv och vad brittisk handelsstatistik faktiskt fångade upp. En del av de statliga transaktionerna hade slutat registreras i officiell statistik.

Londons OTC-marknad är den dominerande arenan för statliga guldaffärer globalt, och eftersom Storbritannien saknar inhemsk guldproduktion av betydelse har handelsflödesdata länge fungerat som ett tillförlitligt spårningsverktyg. Det växande gapet förändrade den bilden i grunden.

Strategerna Lina Thomas och Daan Struyven beskriver i en analys, som Investing.com tagit del av, hur banken justerar sin modell genom att lägga till skillnaden mellan Londonvalvens utflöden och brittisk nettoexport som oregistrerade statliga guldflöden.

Köptakten väntas accelerera ytterligare

Det reviderade 12-månaders glidande medelvärdet uppgår nu till 50 ton per månad, upp från modellens tidigare 29 ton. Goldman räknar med att köpen når ett snitt på 60 ton per månad under resten av 2026.

Bakom efterfrågan ligger geopolitisk oro och ett bredare diversifieringsbehov. Goldman bedömer att dessa faktorer kommer att bestå, något som bankens egen centralbanksundersökning bekräftar genom att peka på ett starkt underliggande intresse för guld.

Bilden är inte helt fri från risker. Gulds höga likviditet gör metallen till en naturlig källa för kontanter om privata investerare tvingas möta likviditetsbehov, exempelvis vid ett börsfall drivet av högre räntor eller svagare tillväxtförväntningar kopplade till geopolitisk osäkerhet.