IMF slår larm: Tre stora risker hotar de globala börserna

Marknaderna har överlevt krig, handelskonflikter och en obligationskrasch med förvånansvärt lugn. Men på IMF:s årsmöte i Bangkok varnar fondens ekonomer nu för att tre dolda risker kan skaka om det globala finansiella systemet på allvar.

Ytan ser stabil ut – men under den är bilden en annan. IMF varnar att banker som förvaltar mer än en femtedel av världens banktillgångar saknar tillräckliga kapitalbuffertar för att klara en allvarlig ekonomisk kris. Andelen har ökat med 18 procent på ett år.

AI-sektorns cirkulära logik bäddar för dominoeffekt

IMF-ekonomerna Athanasios Vamvakidis och Jason Wu har granskat ett dussintal affärer sedan 2023 och identifierat ungefär 300 miljarder dollar i aktieflöden och 650 miljarder i skuld, utställda mot 1,4 biljoner dollar i framtida intäktsåtaganden. Det rapporterar finanstidningen Barron's.

Problemet är inte bara storleken utan strukturen. Kapital flödar cirkulärt mellan AI-bolag i form av både aktier och skuld, vilket innebär att problem hos ett nyckelbolag kan sänka intäktsprognoser i hela kedjan och urholka värdet på den ackumulerade skulden.

Cirkulära finansieringsarrangemang inom AI-sektorn, med aktie- och skuldflöden mellan AI-bolag, innebär att stress hos nyckelbolag kan sänka intäktsprognoser och värderingar, vilket i sin tur försvagar värdet på den ackumulerade skulden i dessa affärer.

Athanasios Vamvakidis och Jason Wu, IMF

Ray Dalio ser AI-bubblan närma sig bristningspunkten – ”jag tror vi är nära”

Ray Dalio, grundare av Bridgewater Associates och en av världens mest profilerade investerare, varnar för att AI-boomen börjar likna ett klassiskt bubbelförlopp.

BörskollenDennis Jerkovic

Pensionsfonder och banker riskerar förstärka nästa kris

Kopplingarna mellan banker och icke-banker som pensionsfonder och försäkringsbolag växer sig allt starkare. Dessa aktörer ökar sina exponeringar mot illikvida tillgångar och derivat och anlitar ofta samma kapitalförvaltare.

Vid marknadsstress riskerar de att sälja samma tillgångar samtidigt och därmed förstärka kursfallen i stället för att dämpa dem. Direktlånefonder har dessutom åtagit sig att tillhandahålla kapital på begäran till allt mer skuldsatta låntagare, precis när fonderna själva kan möta likviditetsproblem.

Till detta läggs cyberhotet. Enligt Barron's noterar IMF-ekonomerna att mjukvaruleverantörer i mer än 70 procent av rapporterade fall hittills i år hade nästan ingen tid att åtgärda säkerhetsluckor innan angripare redan utnyttjat dem.

Hög statsskuld, återkommande inflationstryck och stigande lånekostnader krymper det politiska manöverutrymmet inför nästa chock. IMF uppmanar beslutsfattare att prioritera hållbara statsfinanser, stärka cyberförsvaret och begränsa hävstången inom AI och privat kredit.