Inför Tesla och Alphabets rapporter ikväll – så ser Morningstar på värderingarna
På onsdag kväll öppnar Alphabet och Tesla böckerna för det andra kvartalet 2026. Morningstar ser två helt olika värderingsbilder: Alphabet handlas under sitt bedömda verkliga värde, medan Tesla redan anses vara fullt värderad. Vad ledningarna säger om AI kan bli avgörande för hur marknaden reagerar.
Båda bolagen rapporterar efter börsens stängning den 22 juli. Marknaden håller andan inför siffror som kan flytta kurserna kraftigt åt endera hållet.
Alphabet lockar med rabatt – men förväntningarna biter
Morningstar värderar Alphabet till 433 dollar per aktie och tilldelar aktien fyra stjärnor, vilket innebär att den handlas under beräknat verkligt värde. Osäkerhetsbetyget är medel och vallgraven klassas som bred, med täckning från Google Search och YouTube till Google Cloud och Android.
Molnverksamheten är det mest laddade spåret inför rapporten. Orderstocken i Google Cloud uppgår till 460 miljarder dollar, och investerarna vill se bevis på att den omsätts i faktiska intäkter under de kommande två åren.
Alphabet förväntas dessutom ha investerat i den övre delen av sitt riktvärde på 180 till 190 miljarder dollar för helåret. Signaler om investeringsnivåerna för 2027 väntas granskas hårt eftersom de direkt påverkar lönsamhetsutsikterna.
Förväntningarna är högt ställda och de behöver slå dem. De behöver fortsätta andas optimism kring AI och avkastningen på de investeringar man gör.
Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank till Dagens industri.
Risken på nedsidan är konkret. Aktien pressades förra veckan efter uppgifter om att en ny version av Gemini skjuts upp.
Enligt Dagens industri menar Landeborn att investeringarna nu är så stora att ytterligare ökningar inte längre är självklart positivt, eftersom avkastningen på kapitalet granskas allt hårdare.
Tesla rätt värderad – men osäkerheten är mycket hög
För Tesla är bilden en annan. Morningstar har höjt riktvärdet från 425 till 450 dollar per aktie, med motiveringen att fler leveranser under 2026 väntas lyfta bruttomarginalerna. Trots höjningen landar betyget på tre stjärnor, rätt värderad, med ett osäkerhetsbetyg som klassas som mycket högt.
Vallgraven bedöms som smal och bygger på immateriella tillgångar samt kostnadsfördel i elbilsproduktion. Det är en markant svagare position än Alphabets breda vallgrav, och kontrasten förklarar varför de två aktierna bär så olika risknivåer.
Fyra områden dominerar inför Teslas rapport: de ekonomiska konsekvenserna av kvartalets starka leveranstillväxt, det fria kassaflödet under pågående AI-infrastrukturinvesteringar, uppdateringar om robotaxiprojektet Cybercab och FSD version 15, samt status för den humanoida roboten Optimus.
En separat riskfaktor är VD Elon Musk, som äger cirka 13 procent av bolaget och använder aktierna som säkerhet för personliga lån. Politisk aktivitet bedöms dessutom ha avskräckt konsumenter på centrala marknader som USA och Europa, enligt Morningstars riskanalys.
Detta avgör hur marknaden tolkar siffrorna
Herman Ohlsson på Brock Milton Capital menar, enligt Dagens industri, att investerare framför allt kommer att granska AI-investeringarna, hur lönsamma de väntas bli och om kunderna faktiskt börjar implementera tekniken i större skala.
Enligt honom kan även små justeringar av bolagens investeringsprognoser få stor påverkan på aktiekurserna.
För Alphabet står utvecklingen i Google Cloud och framstegen för Gemini i fokus. För Tesla är det i stället robotaxisatsningen, AI-planerna och kassaflödet som väntas avgöra om marknadens höga osäkerhet börjar lätta.
Dennis Jerkovic