Kinesiska techaktier handlas till rabatt – kan det vara ett läge för dig som missat AI-rallyt?
Tillväxtmarknadsindexet har stigit 45 procent det senaste året. Kinas techbolag har knappt rört sig och DNB Carnegie Private Banking menar att diskrepansen kan vara en möjlighet för investerare som missat AI-rallyt.
Det är Taiwan och Sydkorea som dragit lasset bakom indexuppgången. Ländernas halvledartillverkare spelar en central roll i den globala AI-infrastrukturen och har levererat kraftiga vinstökningar. Kina har stått vid sidan av.
Svag konsumtion tynger trots stark innovation
Bilden är paradoxal. Kina leder inom elbilar, batterier och industrirobotar och landet kontrollerar stora delar av de sällsynta jordartsmetaller som dessa industrier kräver.
Ändå har de indextunga internetbolagen inom e-handel, digitala medier och molntjänster hämmats av ett svagt makroklimat och pressade konsumenter.
Resultatet är låga värderingsmultiplar som i Carnegies ögon signalerar ett förbisett diversifieringstillfälle snarare än ett strukturellt haveri.
Chipförbud driver fram ett oväntat övertag
USA:s exportrestriktioner på avancerade AI-chip och halvledarutrustning har begränsat Kinas tillgång till toppchipsen. Enligt Carnegie har det paradoxalt nog tvingat fram mer resurssnåla AI-lösningar.
I många länder är energibrist en flaskhals för datacenterutbyggnad. Kina har billig energi, välutbyggda elnät och modern infrastruktur.
Kompetensen inom avancerad tillverkning och robotisering, kombinerad med tillgång till stora datamängder pekas ut som grunden för ett möjligt ledarskap inom fysisk AI och industrirobotar.
Fakta: Kina och MSCI Emerging Markets index
MSCI Emerging Markets i dag
Taiwan utgör ungefär en fjärdedel av MSCI Emerging Markets-indexet, Kina lite under en fjärdedel och Sydkorea nära en femtedel. Bara TSMC ensamt utgör mer än 14 procent av hela indexet.
Kina och industrirobotar
Med 295 000 nyinstallerade robotar 2024, motsvarande 54 procent av den globala marknaden och ett totalt bestånd på över två miljoner industrirobotar, är Kina den obestridda ettan.
DeepSeek: bevis på resurssnål AI
DeepSeek-V3 kan konkurrera med de bästa AI-lösningarna på marknaden, inklusive ChatGPT. Utvecklingskostnaderna uppskattas till 5 till 6 miljoner dollar, en bråkdel av vad västerländska aktörer som OpenAI och Meta investerat.
Indexet har stigitTillväxtmarknadsindexet har ökat 45 procent det senaste året, drivet av Taiwans och Sydkoreas halvledarbolag. Kinas techsektor har knappt rört sig under samma period.
Carnegies konkreta råd är att addera kinesiska techbolag via en kostnadseffektiv ETF. Fördelen är dubbel: exponering mot ett eftersatt segment och minskad koncentrationsrisk i ett tillväxtmarknadsindex som annars domineras av Taiwan och Sydkorea.
Riskbilden är tydlig dock ska sägas. Uteblivna statliga stimulanser, en makrobild som försämras ytterligare eller nya amerikanska restriktioner kan hålla aktiekurserna på låga nivåer under lång tid framöver. Investmentbanken pekar på just dessa faktorer som avgörande för om och när en vändning kan materialiseras.