Kursraketen som kostade blankarna 50 miljarder – på en dag
Ett individanpassat mRNA-vaccin mot hudcancer sände Modernas aktie upp 177 procent på en dag. Notan för dem som satsat på en fallande aktie landade på 50 miljarder kronor.
Under onsdagen publicerade Moderna och Merck positiva resultat från en fas 3-studie för ett individanpassat mRNA-vaccin mot malignt melanom, vilket är den allvarligaste typen av hudcancer.
När Nasdaq öppnade var aktien upp över 80 procent. Uppgången tilltog därefter och vid stängning hade kursen rusat 177 procent.
En rationell tes som kraschade i realtid
Blankarna hade en logik. Moderna hade länge betraktats som ett covidbolag utan framtid när pandemin väl lagt sig.
Den tesen lockade ett stort antal investerare att satsa på en fallande aktie. Det var den tesen som nu sprack.
Enligt analysfirman S3 Partners uppgav vd Matthew Unterman att förlusterna uppgick till runt 50 miljarder kronor under en enda session, rapporterar Omni.
Det här är en exceptionellt smärtsam kursrörelse för dem som blankat Moderna.
Matthew Unterman, vd S3 Partners, till Bloomberg
Andelen blankade aktier i Moderna hade redan fallit från cirka 20 procent till 14 procent under 2025. Unterman bedömer att kursrusningen tvingar fler blankare att minska sina positioner ytterligare.
Marknadssynen vändes på ett dygn
Vaccinet kombineras med immunterapiläkemedlet Keytruda. I den föregående fas 2b-studien KEYNOTE-942 minskade kombinationen risken för återfall eller död med 49 procent jämfört med enbart Keytruda, och risken för fjärrmetastas med 59 procent.
Fas 3-studien INTerpath-001 nådde samma typer av mål, men fullständiga siffror har ännu inte publicerats.
Resultaten har också väckt starka reaktioner inom den svenska cancerforskningen. Matti Sällberg, professor i biomedicinsk analys vid Karolinska institutet, beskriver utvecklingen som framtiden, rapporterar Omni.
Den ansvariga läkaren för de svenska patienterna i studien, Lars Ny, kallar studien:
Precisionsmedicin när den är som bäst.
Lars Ny, Professor i immunonkologi vid Sahlgrenska universitetssjukhuset
Omvärderingen på marknaden kom omedelbart. Den brittiska banken Barclays höjde riktkursen med 160 procent, från 48 till 125 dollar. Aktien handlades tidigt in i handeln över Barclays nya riktkurs.
Se alla riktkurser löpande här hos Börskollen.
Det som återstår att bevisa
Kapitalförvaltaren Yaru Investments bromsar euforin något. Studien visar att kombinationen förbättrar den återfallsfria överlevnaden efter operation. Den visar däremot ännu inte om behandlingen förlänger den totala överlevnaden, och är inte ett bevis för att cancer kan botas.
Kommande studier inom bland annat njur- och lungcancer blir viktiga för att avgöra om genombrottet kan utvecklas till en bred cancerverksamhet. Skillnaden mellan utfallen mäts, enligt Yaru Investments, i tiotals miljarder dollar.
Blankarna underskattade därmed inte bara sannolikheten för positiva resultat i en melanomstudie, utan även möjligheten att Modernas mRNA-plattform kan få ett kommersiellt liv efter pandemin.
Om kursrusningen var motiverad eller överdriven blir tydligare först när de fullständiga fas 3-resultaten presenteras och resultaten från andra cancerformer börjar komma.
