Låna till aktier: Hur fungerar en värdepapperskredit?
Statens pensionsfond AP7 Såfa använder aktivt hävstång för att öka avkastningen åt över 5 miljoner svenska pensionssparare. När privatpersoner gör samma sak via en värdepapperskredit kan det sluta med tvångsförsäljning och betalningsanmärkning i värsta fall.
En värdepapperskredit bygger på ett enkelt koncept: dina befintliga aktier eller fonder används som säkerhet och du får tillgång till kapital utan att sälja ett enda innehav. Krediten ligger direkt i din depå eller på ditt ISK och du betalar bara ränta på det belopp du faktiskt utnyttjar.
Hävstången förstärker både vinster och förluster
Tänk dig att du har aktier värda 100 000 kronor och belånar portföljen till 20 procent. Du får då 20 000 kronor extra att köpa aktier för.
Stiger portföljen med 8 procent på ett år växer det totala värdet till 129 600 kronor. Räntekostnaden ska sedan räknas bort från vinsten.
AP7 Såfas aktiefond tillämpar en inbyggd hävstång på ungefär 1,25 gånger för sparare under 55 år. Det ger legitimitet åt strategin, men fonden förvaltas professionellt med en extremt lång tidshorisont.
En privatperson med en belånad portfölj spelar ett annat spel. Räntan på en värdepapperskredit hos nätmäklarna Avanza och Nordnet rör sig från cirka 0,3 procent upp till runt 7 procent beroende på belåningsgrad och portföljens sammansättning. Enligt Privata Affärer har räntorna sjunkit betydligt långsammare än Riksbankens styrränta under de senaste åren.
Vad händer om börsen faller?
Det verkliga testet för belånade portföljer kom i mars 2020. Rekordraset på Stockholmsbörsen drev upp antalet tvångsförsäljningar till en nivå som Nordnet beskrev som "högre än normalt".
Det vi kunnat se är dock att de som belånat sig generellt har valt att anpassa sig till rådande marknadsklimat och minskat sin risk.
Frida Bratt, sparekonom på Nordnet
Tvångsförsäljning utlöses när portföljvärdet faller så att skulden överstiger belåningsvärdet. Banken säljer då innehaven automatiskt och utan förvarning.
Kan du inte täcka eventuellt underskott som bildas riskerar du en betalningsanmärkning precis som för vilka obetalda skulder som helst.
Spridning i portföljen är inte bara en investeringsstrategi utan ett konkret skydd mot överbelåning. Med bara en enstaka aktie som säkerhet tål portföljen ett kursfall på knappt 38 procent innan överbelåning uppstår, vid en belåning på 37,5 procent av portföljvärdet och en belåningsgrad på 60 procent. Flera innehav delar dock på risken och ger mer utrymme.
Så beräknas gränsen för överbelåning
Exempel: 1 aktie, belåningsgrad 60%, du lånar 10% av portföljvärdet
| Belopp | |
|---|---|
| Aktiens värde | 100 000 kr |
| Du lånar (10%) | 10 000 kr |
| Belåningsgrad | 60% |
Formel för överbelåningsgränsen:
Nytt aktievärde × 60% = skuld (10 000 kr)Nytt aktievärde = 10 000 ÷ 0,60 = 16 667 kr
Aktien måste alltså falla från 100 000 kr till 16 667 kr innan överbelåning uppstår, ett kursfall på 83 procent.
Slutsats: Vid en belåning på 10 procent av portföljvärdet och en belåningsgrad på 60 procent tål portföljen ett kursfall på 83 procent innan överbelåning uppstår. Alla annat lika men med 37,5% belåning så tillåts "bara" ett fall på börsen med 38% i din aktie för att överbelåning ska uppstå.
Från och med 2026 spelar kontotypen roll för skatten. På depå och ISK är räntan normalt avdragsgill enligt Dagens PS.
På en kapitalförsäkring försvinner avdraget helt för ränta som betalas under inkomståret 2026. Det skedde efter att riksdagen den 10 mars avslog ett förslag om att utreda skillnaden. Det kan skilja tusentals kronor i skatt för samma lån således.
Kristoffer Matsson
För nybörjare är rådet tydligt: håll belåningsgraden låg, aldrig över 10 procent av portföljens värde. Övervaka portföljen löpande och ha kontanta medel redo om börsen vänder snabbt.