Mitt i Volvo Cars börsfest – storbanken håller kvar vid sälj

Volvo Cars fick förra veckan klartecken att fortsätta sälja uppkopplade bilar i USA, en marknad där bolaget investerat över 1,3 miljarder dollar i sin South Carolina-fabrik. Detta har lett till en kraftig börsuppgång under onsdagen. Storbanken Citi svarar dock med att behålla sin säljrekommendation. 

Tillståndet kom efter dialoger med USA:s handelsdepartement om bolagsstyrning, teknik och datasäkerhet. Bakgrunden är ett nytt amerikanskt regelverk som träder i kraft nästa år med syfte att stoppa mjuk- och hårdvara från länder som Kina i bilar.

Eftersom Geely, den kinesiska huvudägaren, kontrollerar Volvo Cars var ett försäljningsförbud ett reellt scenario. Volvo Cars har gått mycket starkt på börsen under dagen och var vid lunchtid upp 6,7 procent. 

En risk borta, fyra kvar

Citi beskriver beskedet som positivt eftersom en viktig risk för affärsmodellen försvinner. Ändå bedömer banken, enligt Finwire/EFN, att det övergripande investeringscaset inte förändras i någon större utsträckning.

Analytikerna pekar på fyra kvarstående strukturella problem: hård konkurrens på både den europeiska och kinesiska marknaden, stigande råmaterialkostnader, osäker efterfrågan på elbilar och låga marginaler.

Sämre rustade än BMW och Mercedes

Till det lägger Citi ett mer principiellt handikapp. Volvo Cars bedöms sakna den flexibilitet som BMW och Mercedes-Benz har att snabbt växla mellan el, hybrid och förbränningsmotorer.

Det är ett strukturellt underläge i en bransch där just den förmågan kan avgöra vem som överlever nästa teknikskifte. Volvo Cars har löst en akut regulatorisk kris, men bilden Citis analytiker målar upp är ett bolag med djupare utmaningar som ett tillstånd från Washington inte åtgärdar.