Morgan Stanley: Ett sista fall för S&P 500 – sedan rally mot 8 000
Korrektionen på den amerikanska börsen närmar sig sitt slut, enligt storbanken Morgan Stanley. Men botten är inte nådd än. Strategerna räknar med en sista nedgång för S&P 500 innan ett rally fram till årsskiftet.
Nedgången på Wall Street tog fart i juni och har nu gått in i sin sista fas. Det bedömer Morgan Stanleys strateger under ledning av Mike Wilson, skriver MarketWatch.
Banken har väntat sig att slutfasen skulle se ut så här: att själva indexet faller i kapp den bredare marknaden, där nedgången har pågått längre. Nu ser strategerna det mönstret när S&P 500 närmar sig deras nedsideintervall på 7 100 till 7 300 punkter.
Samtidigt har bredden, alltså hur många aktier som är med i rörelsen, förbättrats tydligt från bottennivåerna.
Fed och vinstprognoser drog ner indexet
Strategerna förklarar vägen hit med två krafter. Den första är Fed, den amerikanska centralbanken, som har blivit allt mer inställd på en stram penningpolitik.
Den andra är att tillväxttakten i bolagens vinst- och intäktsprognoser redan har toppat. Bolagen väntas fortfarande växa, bara inte lika snabbt som tidigare.
Riktigt färdigt är fallet ändå inte. Wilson och hans team tror att indexet kan glida ner mot intervallets nedre del de kommande veckorna och ser ett sådant fall som ett läge att öka risken innan börsen vänder upp mot årsskiftet.
Chipaktierna kan nå botten i mitten av november
AI är en av de faktorer Wilson har pekat ut som avgörande för när korrektionen tar slut. I en analys i slutet av oktober räknade han med att oron kring AI skulle toppa inom tre till fyra veckor, en tidsram som löper ut under andra halvan av november.
Halvledaraktierna kunde enligt Wilson falla ytterligare 10 till 15 procent innan de hittar en botten kring mitten av november. Det skulle ta Philadelphiabörsens halvledarindex ner mot omkring 9 500 punkter.
För S&P 500 som helhet är banken betydligt mer positiv. Målet vid årsskiftet ligger kvar på 8 000 punkter, uppger Investinglive.
Det målet gäller även om indexet först faller till 7 100, ungefär 9 procent under rekordnivån.
Strategerna vill inte vänta på botten
Strategerna vill samtidigt inte heller vänta på det exakta bottenläget. De pekar i stället ut cykliska kvalitetsbolag som bolag att öka exponeringen mot, alltså företag vars vinster följer konjunkturen.
Snarare än att vänta på en perfekt botten rekommenderar vi att öka exponeringen under de kommande veckorna mot kvalitativa cykliska bolag som har värderats ner kraftigt och som visar starka uppjusteringar av vinst per aktie.
- Mike Wilson, chefsstrateg, och hans team på Morgan Stanley
Valet pekas ut som en vändpunkt
Höstens svaga börs kopplar strategerna till mellanårsvalet den 3 november. Där tog Demokraterna kontrollen över både senaten och representanthuset.
Återigen handlades marknaderna svagt in i mellanårsvalet, som de brukar göra. Det är en anledning till att de generellt utvecklas väl sex till tolv månader efter valet.
- Mike Wilson och hans team på Morgan Stanley
Så gick börsen efter de senaste mellanårsvalen
Historiken ger Wilson stöd. S&P 500 har stått högre tolv månader efter samtliga 19 mellanårsval sedan 1950, med en genomsnittlig uppgång på 15,1 procent, visar en genomgång från Pepperstone.
Ett starkt år efter valet betyder däremot inte en lugn resa. I elva av de 19 åren föll indexet mer än 10 procent från en topp någon gång under det följande året.
Tydligast syns det efter valet 1986. Kraschen hösten 1987 tog indexet ner 33 procent från toppen, så efter tolv månader återstod en uppgång på bara 1,1 procent.
S&P 500 efter de senaste sex mellanårsvalen:
| Valår | Utfall | Utveckling på 12 månader | Största fall under perioden |
|---|---|---|---|
| 2002 | Republikanerna behöll huset och vann senaten | +14,9 % | −14,7 % |
| 2006 | Demokraterna vann huset och senaten | +6,7 % | −9,4 % |
| 2010 | Republikanerna vann huset, Demokraterna behöll senaten | +3,7 % | −19,4 % |
| 2014 | Republikanerna behöll huset och vann senaten | +4,5 % | −12,4 % |
| 2018 | Demokraterna vann huset, Republikanerna behöll senaten | +11,7 % | −16,4 % |
| 2022 | Republikanerna vann huset, Demokraterna behöll senaten | +14,5 % | −10,3 % |
Källa: Pepperstone. Kursutveckling exklusive utdelningar, räknat från valdagen.
Närmast årets valresultat ligger 2006, senaste gången Demokraterna tog båda kamrarna under en republikansk president. Då steg S&P 500 med 6,7 procent på ett år, klart under snittet.
Nivåerna att hålla koll på
Avståndet till Morgan Stanleys nivåer är inte stort. S&P 500 stängde på 7 376,86 punkter den 6 november. Därifrån är det knappt 3,8 procent ner till 7 100 och cirka 8,5 procent upp till bankens årsslutsmål.
Når indexet intervallet de kommande veckorna är det där Morgan Stanley själv vill börja öka risken. Uteblir fallet håller banken i stället ögonen på sin sentimentindikator, den andra signal den har pekat ut för att öka risken.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…