Orättvist ras skapar köpläge – PA ser uppsida i vinstmaskin

Probiotikabolaget Biogaia levererade sitt starkaste kvartal på länge med en rörelsemarginal på 30 procent och omsättningstillväxt på 9 procent. Belöningen från börsen blev ett kursras på nästan 20 procent sedan maj. Privata Affärer ser det som ett köpläge.

Ingenting i Biogaias ekonomiska siffror motiverar nedgången, som enligt Privata Affärer förklaras av vinsthemtagningar och marknadsstämning snarare än svag underliggande utveckling.

Marginalen når strategiskt mål

Under andra kvartalet steg rörelseresultatet med 22 procent till 132,1 miljoner kronor, motsvarande en marginal på 30 procent. Justerat för en jämförelsestörande post nådde rörelsemarginalen 33 procent, nära bolagets långsiktiga mål på 34 procent.

Föregående år bottnade marginalen kring 27 procent. Femårssnittet ligger på drygt 31 procent.

Drivkraften är den strategiska omställning som inleddes när investmentbolaget Anatom tog över efter grundarnas exit. Skiftet från partnerskapsdistribution till direktförsäljning pressade initialt kostnaderna men ger nu tydligt genomslag i lönsamheten.

Värderingen ger historiskt sällsynt ingångsläge

Aktien handlades den 14 augusti till 113 kronor, vilket ger ett p/e-tal kring 28–29 på årets förväntade vinst. Tioårssnittet för bolaget ligger på 38 gånger vinsten.

Når Biogaia sitt marginalmål inom ett par år sjunker multipeln till omkring 20. Nettokassan på cirka 425 miljoner kronor begränsar nedsiderisken ytterligare.

Utdelningspolicyn tillför ytterligare stötdämpning. Bolaget delar ut 50 procent av vinsten och kompletterar med extrautdelningar, senast totalt 4,50 kronor per aktie.

Riktkursen sätts till 140 kronor, en potentiell uppsida på drygt 23 procent från nuvarande kurs. Bolaget möter dessutom relativt enkla jämförelsekvartal under resten av 2026, vilket ger gynnsamma förutsättningar för fortsatta marginalförbättringar.