September är historiskt börsens sämsta månad – men chefsstrategen ser skäl till optimism
Statistiken är brutal: S&P 500 och Dow Jones tappar i snitt 1,1 procent i september, den sämsta månadsavkastningen av alla tolv månader. I år tillkommer ett Fed-möte den 16 september där oddsen för en räntehöjning nu ligger på 60 procent. Men inte alla köper domedagsstämningen.
Enligt Barron's har börsen historiskt levererat positiv avkastning i endast 44,5 procent av alla septembermånader för S&P 500 och i 42,6 procent för Dow Jones. Marknaden faller alltså oftare än den stiger under årets nionde månad.
Mönstret känns igen även på Stockholmsbörsen. Enligt Samuelssons Rapport, som analyserat historisk data för OMXS30, är augusti och september de svagaste börsmånaderna, medan januari, februari, november och maj historiskt levererat starkast avkastning.
Data ända tillbaka till 1984 visar att det historiskt har varit fördelaktigt att äga aktier från oktober till maj.
Chefsstrategn utmanar september-myten med siffror
Ryan Detrick, chefsstrateg på Carson Group, vägrar ändå skriva av månaden, enligt Barron's. Hans argument vilar på ett konkret historiskt mönster: i de 11 fall sedan andra världskriget då S&P 500 var positiv i augusti och årets ackumulerade uppgång låg mellan 10 och 17,5 procent, slutade september med förlust i bara ett enda fall.
Glöm inte att de värsta septembermånaderna någonsin inträffade när läget redan var kämpigt eller svagt. Det är inte fallet i år.
Ryan Detrick, chefsstrateg på Carson Group, enligt Barron's.
Mot Detricks optimism ställer sig Melissa Brown, global chef för investeringsbeslutsforskning på SimCorp. Augustiuppgången på 3 procent för S&P 500 ser hon snarare som en belastning än en språngbräda.
Utan rapportsäsong som drivkraft och med fortsatt höga räntor är en upprepning svår att motivera, menar hon.
Lång ränta skuggar Fed-beslutet
Tioårsräntan har samtidigt stigit från 4,2 till 4,7 procent under året. Enligt Barron's menar Peter Boockvar, CIO på One Point BFG Wealth Partners, att rörelsen redan satt den faktiska kapitalkostnaden långt bortom vad Fed-räntan formellt signalerar.
Avkastningskurvan har redan prisat in kapitalkostnaden till en betydligt högre nivå än där styrräntan ligger. Fed är på sätt och vis irrelevant här, för inflationsstatistiken har redan låst in dem.
Peter Boockvar, CIO på One Point BFG Wealth Partners, enligt Barron's.
Arnim Holzer, global makrostrateg på Easterly EAB, förklarar den strukturella svagheten med att fondförvaltare ompositionerar portföljer inför årets slut när de mäter sig mot sina riktmärken. September sammanfaller alltså med ett systematiskt säljtryck.
Enligt Barron's levererar marknaden ISM Manufacturing PMI den 1 september, jobbsiffror för augusti och ISM Services PMI den 4 september samt KPI-rapporten den 11 september. Samtliga datapunkter faller in i vad Holzer kallar "historiskt sett en mindre förlåtande period" för aktier, och alla landar före Fed-mötet den 16 september.
Dennis Jerkovic