Småspararfavoriten har rasat 26 procent på en månad – analytiker varnar för fortsatt kursfall
Nära 30 000 svenska Avanza-kunder köpte in sig i ett av decenniets mest omtalade börsnoteringar. På en månad har de förlorat en fjärdedel av sitt kapital, och enligt analytiker har den strukturella press som driver fallet knappt börjat.
SpaceX börsnoterades den 12 juni 2026 till kursen 135 dollar per aktie, men efter en inledande uppgång till över 200 dollar har aktien rasat och handlas nu ned nästan 26 procent på en månad. Aktien har 29 486 kunder på Avanza.
Lock-up-klockan börjar ticka den 6 augusti
Bakom kursfallet finns en mekanism som inte är slumpmässig. Två arbetsdagar efter SpaceX:s kvartalsrapport den 4 augusti löper den första lock-up-perioden ut, och nästan en miljard aktier kan börja säljas, enligt Morningstar.
Det är bara startskottet. Runt den 20 augusti frigörs ytterligare 455,8 miljoner aktier, sedan tillkommer två perioder i september och ytterligare utgångar ända till juni 2027.
Räknas samtliga perioder samman kan mer än 6,4 miljarder aktier nå marknaden. Det överstiger tiofaldigt de 629 miljoner aktier som såldes vid börsnoteringen.
Skalan är historisk. Matthew Kennedy, seniorstrateg på Renaissance Capital, konstaterar enligt Morningstar, att SpaceX vid noteringen bara sålde ut cirka 5 procent av aktierna, att jämföra med branschsnittet på 20 procent.
SpaceX släppte ut cirka 5 procent av sina aktier, så det finns betydligt fler aktier som är låsta här än vid en typisk börsintroduktion. Det är logiskt med tanke på företagets storlek, men det utgör ändå ett stort tekniskt överhäng.
Matthew Kennedy, seniorstrateg på Renaissance Capital enligt Morningstar.
Kennedy beskriver det sammantagna upplägget som "den längsta serien av lock-up-frigöranden vi någonsin sett."
Indexfonderna köper – men troligen inte tillräckligt
En ironi i konstruktionen är att ökad free float driver upp SpaceX:s vikt i indexfonder. Passiva fonder tvingas därmed köpa fler aktier, inte sälja.
Per den 22 juli innehade Invesco QQQ Trust redan 39,7 miljoner SpaceX-aktier till ett värde av 4,57 miljarder dollar, motsvarande 0,98 procent av portföljvikten, enligt Morningstar. En tredubbling av free float i slutet av september skulle tredubbla aktiens omsättningsjusterade börsvärde i Nasdaq-indexet och placera SpaceX mellan Walmart och Intel.
Effekten dröjer dessutom, eftersom indexleverantörer ser över free float kvartalsvis. Svenska sparare med Nasdaq-exponering i sina indexfonder kan alltså vakna upp med mer SpaceX i portföljen utan att ha fattat ett aktivt beslut.
Nicolas Owens, aktieanalytiker på Morningstar, anser att aktien är "betydligt övervärderad" även efter nedgångarna. En försäljningsvåg är trolig, bedömer han, eftersom tidiga investerare har låga anskaffningskostnader och länge burit sina innehav.
Spararna pressas från två håll
Utöver lock-up-trycket har blankningspositionerna i SpaceX mer än femdubblats på fyra veckor och uppgår nu till 32 procent av free float, ett nominellt värde på 25 miljarder dollar, vilket vi tidigare har rapporterat om.
Svenska sparare pressas alltså från två håll samtidigt: tidiga investerare som vill realisera vinster och blankare som positionerat sig inför exakt dessa utgångar.
Owens slutsats är nykter: om inte fundamenta eller sentiment vänder uppåt kommer utbudet från lock-up-perioderna att överstiga efterfrågan, även med indexfondernas köp inräknade.
Nästa vattendelare är kvartalsrapporten den 4 augusti, följt av det första stora försäljningsfönstret två dagar senare.
TT Nyhetsbyrån and Mattias Malmqvist