Strategen: Skydda din portfölj om AI-bubblan spricker – ”bortglömda” sektorer kan bli vinnare
Bank of Americas chefsstrateg varnar: AI-rallyt kan vara på väg mot en tvärnit. Sebastian Raedler pekar på tre konkreta varningssignaler och rekommenderar investerare att fundera på att ompositionera sig. Defensiva och ”bortglömda” sektorer som konsumentvaror och läkemedel kan bli heta igen.
Halvledarbolagen, som drivit börsuppgången under året, drabbades hårdast av det säljtryck som varit på AI-bolagen senaste tiden. Lugnande prognoser från Micron Technology och Qualcomm dämpar nervositeten tillfälligt, men förändrar inte den strukturella bilden, säger Sebastian Raedler till Bloomberg.
AI-ekonomin urholkas av två parallella krafter
Raedler, chef för europeisk aktiestrategi på Bank of America, ifrågasätter om AI någonsin kommer att bli den högmarginalbusiness som motiverar de enorma kapitalutgifterna. Argumentationskedjan är logisk: Stigande priser får kunder att rationalisera sin AI-användning, medan billiga open source-modeller äter upp den prisfördel som annars skulle kunna hålla marginalerna uppe.
Kärnfrågan är vem som ska betala för kapitalutgifterna som driver efterfrågan på halvledare. Raedler pekar på slutanvändaren som den tänkta betalaren och ifrågasätter om betalningsviljan finns där.
Vad är prissättningsmakten där? Vad är betalningsviljan? Jag tycker att de lönsamhetsprognoser du har just nu ser väldigt optimistiska ut.
Sebastian Raedler, Bank of America till Bloomberg.
Tre utlösare som kan välta korthuset
Raedler identifierar tre konkreta scenarion som kan bryta AI-trenden: kunder vägrar betala höga priser, trafik dirigeras om till billigare modeller, eller en stor hyperscaler skär ned sina kapitalutgiftsplaner.
Det ögonblick då kunder säger att de inte är villiga att betala så mycket för AI, det ögonblick då den första hyperscalern säger att de inte är säkra på att de skapar värde, då finns det många defensiva sektorer som väntar på att ryta till.
Sebastian Raedler, Bank of America
De "bortglömda" sektorer Raedler lyfter fram är konsumentvaror och läkemedel. Affärslogiken i dessa branscher fungerar oberoende av AI-narrativet.
Tyska statsobligationer lyfts också fram som en tillgång med potential att överavkasta om investerare drar slutsatsen att nuvarande kapexnivåer är ohållbara.
Materialiseras Raedlers scenarier väntas en rotation mot defensiva sektorer kunna gå snabbt. Den investerare som inte ompositionerat sig riskerar att tvingas sälja i ett stressat läge snarare än på egna villkor.
Mattias Malmqvist