Toppförvaltarnas tio europeiska favoritaktier
Medan Morningstars europeiska utdelningsindex bara rört sig med magra 1,8 procent under 2026, har de skickligaste aktiva fondförvaltarna levererat 6,8 procent. Nu avslöjas vilka tio aktier som bär upp deras portföljer – och svaret rymmer en tydlig kontrast.
Två av de aktier som flest förvaltare köpt bedöms av Morningstar som övervärderade. Ändå väljer toppförvaltarna dem framför de aktier som analytikerna ser som stora fynd.
Iberdrola köps av flest, trots varningsflaggan
Hela fem av de nio granskade fondportföljerna har ökat sitt innehav i Iberdrola, det spanska energibolaget som enligt Morningstar handlas tolv procent över sitt uppskattade verkliga värde. Siemens, som fyra förvaltare köpt, bedöms som ännu mer övervärderad med hela 18 procent.
Samtidigt hör flera av de aktier som Morningstar ser som mest undervärderade inte till de mest populära köpen bland förvaltarna. Partners Group, som Morningstar ser som 28 procent undervärderad, har köpts av endast två förvaltare. Amadeus IT, undervärderad med 26 procent, delar samma blygsamma köpintresse.
Fyra av tio aktier på listan är spanska: Iberdrola, Redeia, Aena och Naturgy. Spaniens energiinfrastruktur genomgår en kraftig utbyggnad, och reglerade nätverkstillgångar lockar förvaltare som söker förutsägbara kassaflöden under lång tid.
De tio aktierna toppförvaltarna köpt
- TotalEnergies (energi) – rätt värderad enligt Morningstar
- Siemens (industri) – övervärderad med 18 procent
- Partners Group (finansiella tjänster) – undervärderad med 28 procent
- Nestlé (konsumentvaror) – undervärderad med 12 procent
- Redeia Corporacion (allmännyttiga tjänster) – undervärderad med 13 procent
- Aena (industri) – undervärderad med 13 procent
- Engie (allmännyttiga tjänster) – undervärderad med 13 procent
- Naturgy Energy Group (allmännyttiga tjänster) – undervärderad med 7 procent
- Iberdrola (allmännyttiga tjänster) – övervärderad med 12 procent
- Amadeus IT Group (teknik) – undervärderad med 26 procent
Källa: Morningstar
Energiomställningen som gemensam nämnare
TotalEnergies, köpt av fyra förvaltare och bedömd som rätt värderad, skiljer sig från övriga europeiska energijättar genom en strategi som faktiskt ökar oljeproduktionen. Kolvätetillväxten planeras till cirka tre procent per år fram till 2030.
Engie, Europas tredje största energibolag, stärkte sin position i februari 2026 genom förvärvet av brittiska UKPN för 15,9 miljarder pund. Elnätens andel av bolagets EBIT väntas därmed stiga från 8 procent år 2024 till 15 procent år 2028.
Mattias Malmqvist
Aena är världens största börsnoterade flygplatsoperatör med ett naturligt monopol på hela Spaniens flygplatsnätverk, och aktien handlas 13 procent under Morningstars bedömda verkliga värde. För DORA III, som omfattar perioden 2027 till 2031, har bolaget föreslagit ett investeringsprogram på nästan 13 miljarder euro, vilket sannolikt driver upp flygavgifterna.
Metodiken bygger på att Morningstar analyserat nio fondportföljer med guld-, silver- eller bronsbetyg och jämfört dem med versioner från tre månader bakåt. Att förvaltarna köper en aktie är inte en köprekommendation från Morningstar, understryker analytikerna. Med det nuvarande DORA II-avtalet för Aena som löper ut 2026 och nya regleringsperioder på ingång för både Redeia och Naturgy väntar flera avgörande beslut som kan bli viktiga för hur investeringstesen utvecklas framöver.