Tvärnit för Europas biljättar – har sektorn bottnat?

Volvo Cars är inte den enda europeiska biltillverkaren som är under press. Stellantis har rasat 56 procent på börsen sedan årsskiftet. BMW är ned 39. Volkswagen sparkades ur Euro Stoxx 50. Ändå landar Morningstar i slutsatsen att alla fem stora europeiska biltillverkare nu handlas under sitt verkliga värde – och att det kan vara läge att agera.

Som alla svenska investerare vet går Volvo Cars kräftgång på Stockholmsbörsen. Aktien är ned runt 53 procent i år och det rapporteras om produktionsproblem för nya flaggskeppet EX60. Men det är inte bara Volvo Cars som har problem. Faktum är att samtliga stora europeiska biltillverkare har det mer eller mindre kämpigt. 

Branschen är under hårt tryck från kinesisk elbilskonkurrens, amerikanska tullar och vikande efterfrågan. Ändå är det just i detta tryck som analytikerna ser en rabatt värd att ta på allvar. Detta enligt en ny analys från Morningstar. 

Källa: Morningstar.

Stellantis bär det tyngsta lyftet

Bland de fem största är det Stellantis som sticker ut mest. Aktien handlas 48 procent under Morningstars uppskattning av verkligt värde, den största rabatten i gruppen.

Fallet tog fart i februari när bolaget redovisade omstruktureringskostnader på cirka 22 miljarder euro. VD Antonio Filosa erkände då att Stellantis hade överskattat elektrifieringstakten och att produktplanen för elfordon nu skrivs om för att bättre spegla faktisk efterfrågan.

Renault uppvisar den minsta nedgången bland de fem med minus 19 procent. Mercedes-Benz är ned 29 procent och Volkswagen 28 procent.

Volkswagen fick även ett symboliskt hårt slag när aktien uteslöts ur prestigeindexet Euro Stoxx 50 vid den senaste årliga översynen.

BMW imponerade inte – och fick betala priset

BMW försökte vända stämningen med ett Capital Markets Day-evenemang där bolaget presenterade investeringar på 2 miljarder euro i fordons- och batteritillverkning i Tyskland. Marknaden var inte övertygad och aktiekursen föll mer än 2 procent direkt efter tillkännagivandena.

Morningstars senior aktieanalytiker Rella Suskin sänkte sitt värderingsmål för BMW från 80 euro till 67 euro och drog ned stjärnbetyget från fyra till tre. De övriga fyra biltillverkarna behåller alla fyra stjärnor.

Suskin pekar på att marginalmålet på 8 till 10 procent inte är realistiskt förrän i början av nästa decennium och att osäkerheten dessförinnan är påtaglig.

Deutsche Banks Tim Rokossa, chef för europeisk aktieanalys, sänkte sitt kursmål för BMW från 78 till 71 euro men behåller köprekommendationen. Hans bild av branschen i stort är mer dämpad.

Även om det finns vissa tecken på förbättring, särskilt när det gäller efterfrågan på eldrivna fordon, ser vi få tecken på att kvartalet på något avgörande sätt skulle förändra de europeiska biltillverkarnas resultatutveckling.

Tim Rokossa, chef för europeisk aktieanalys, Deutsche Bank

Förvaltaren Richard Halle på M&G (Lux) European Strategic Value, vars fond äger BMW, Volkswagen och Stellantis, påminner om att branschen inte är ett homogent block. Bolagen skiljer sig kraftigt åt i Kinaexponering, prissättningskraft och finansiell styrka, något marknaden tenderar att glömma vid breda utförsäljningar.

EU-Kina-förhandlingar pågår just nu i Peking, med handelsobalansen och kinesiska elbilars framfart i Europa som kärnfrågor. Resultaten trillar in i slutet av månaden: Mercedes och Stellantis den 28 oktober, Volkswagen och Renault den 29 oktober och BMW den 4 november.

Rokossa väntar sig inga kursomvändande överraskningar. Tredje kvartalets rapporter kommer enligt honom inte att ge de bevis som krävs för en betydande omvärdering av sektorn.

Volvo satsar på helt nya modeller – 13 lanseringar planeras till 2030

Volvo Cars lanserar 13 nya bilmodeller fram till slutet av 2030, meddelar biltillverkaren på en strategidag.

BörskollenTT Nyhetsbyrån and Dennis Jerkovic