Vad händer med 100 000 kronor om dollarn faller 10 procent?
Svenska fondsparare har byggt upp en enorm exponering mot utländska aktier. Men när kronan stärks mot dollarn kan valutaeffekten slå åt andra hållet. Så här påverkas 100 000 kronor i en USA-fond om dollarn faller 10 procent – även om börsen står helt stilla.
För den svenska fondspararen är det inte bara börsen som avgör hur mycket pengarna växer. Även valutamarknaden spelar in. När en fond äger amerikanska aktier påverkas värdet i svenska kronor både av aktiekurserna och av hur dollarn utvecklas mot kronan.
Det har blivit särskilt relevant efter en kraftig ökning av svenskarnas exponering mot utländska aktier. Enligt SCB uppgick svenska fonders innehav i utländska aktier till 5 300 miljarder kronor vid utgången av andra kvartalet 2026. Innehavet ökade med 19 procent under kvartalet.
Mattias Malmqvist
100 000 kronor blir 90 000
Tänk dig att du har 100 000 kronor placerade i en USA-fond.
För enkelhetens skull antar vi att de amerikanska aktierna inte rör sig alls. Börsen går alltså varken upp eller ned.
Sedan händer något annat: dollarn faller 10 procent mot den svenska kronan.
Då minskar värdet på de amerikanska tillgångarna räknat i kronor. En investering på 100 000 kronor blir i det förenklade exemplet värd omkring 90 000 kronor.
Du har alltså förlorat 10 000 kronor i värde, trots att ingen av aktierna i fonden har fallit.
Det omvända gäller också. Om dollarn i stället stärks 10 procent medan aktiemarknaden står stilla, ökar värdet på de amerikanska tillgångarna mätt i svenska kronor. Pensionsmyndigheten använder samma princip i sin vägledning om valutaeffekter i fonder.
Mattias Malmqvist
Börsuppgång kan samtidigt väga upp valutaeffekten
I verkligheten är det naturligtvis ovanligt att börsen står helt stilla samtidigt som en valuta rör sig kraftigt. Därför måste valutaeffekten ses tillsammans med utvecklingen på aktiemarknaden.
Om USA-börsen exempelvis stiger 10 procent samtidigt som dollarn faller 10 procent blir utvecklingen för en svensk sparare betydligt svagare än börsuppgången mätt i dollar.
Det är just därför en globalfond kan utvecklas annorlunda för en svensk sparare än vad de underliggande aktierna gör i sina lokala valutor. En starkare krona innebär normalt en negativ valutaeffekt för svenska sparare i utländska aktier, medan en svagare krona ger motsatt effekt.
Svenskarnas USA-exponering har blivit viktigare
SCB statistik visar hur stor betydelse utvecklingen på utländska marknader kan få för svenska fondsparare. Totalt ökade svenska fonders aktieinnehav med 16,4 procent under andra kvartalet till 7 084 miljarder kronor.
Av detta stod utländska aktier för 5 300 miljarder kronor. Det var både den största och snabbast växande typen av innehav under kvartalet.
Det innebär inte att hela beloppet är en direkt exponering mot dollarn. Utländska aktier omfattar även andra marknader och valutor. Men svenska fondsparare som äger globalfonder eller USA-fonder har ofta en betydande exponering mot just den amerikanska marknaden och dollarn.
Mattias Malmqvist
Valutaeffekten går åt båda håll
Det är därför lätt att betrakta en svagare dollar som ett hot mot fondsparandet. Men samma mekanism som kan minska värdet när kronan stärks har tidigare kunnat förstärka avkastningen när kronan försvagats.
Det är också viktigt att skilja på valutarisk och börsrisk. En fond kan gå upp i lokal valuta samtidigt som den svenska kronan stärks så mycket att avkastningen blir betydligt lägre räknat i kronor.
För den långsiktige fondspararen innebär det framför allt att utvecklingen i den egna portföljen inte alltid kan förklaras genom att bara titta på börsindex. När en stor del av sparandet ligger utanför Sverige följer en valutaexponering med på köpet.
Det är inte en kostnad som dras från kontot – men den kan göra stor skillnad för vad dina fondandelar faktiskt är värda i svenska kronor.