Eltel: Long-term margin potential - Evli Research - Börskollen
Börskollen - Aktier, fonder och ekonominyheter

Börskollen

För dig med koll på börsen

Aktieanalys

Eltel: Long-term margin potential - Evli Research

The 2.1% operative EBITA margin met our estimate

Q2 revenue declined by 14% y/y to EUR 210m, vs the EUR 228m/223m Evli/cons. estimates. Other business made up 9% of top line, while Communication still drove growth in Finland. Revenue declined in all other countries, and Swedish EBITA didn’t improve as the comparison period had a positive EUR 0.9m one-off item. The pandemic delayed Norwegian fiber activity, and together with tough winter produced some softness in local results. Meanwhile Denmark saw a positive EUR 0.8m one-off in profitability. Q2 EBIT landed at EUR 4.3m vs the EUR 4.4m/4.1m Evli/cons. estimates. Operative EBITA margin was 2.1% vs our 2.0% estimate. Q3 tends to be the most profitable quarter and we see the respective ‘21 margin at 4.1%, up 110bps y/y. We estimate FY ’21 EBITA margin improving by 130bps to 2.5%.

FI & NO drive short-term, SE & DK hold long-term promise

We moderate our Norwegian estimates a bit but still see the business similarly important for near-term results as Finland. Denmark is for now the smallest of the four but already achieves good margins and probably has the best long-term growth prospects. In our view traffic lighting presents a solid source of business for all four (Finnish street lighting in particular). Finland, Norway and Denmark also offer fiber opportunities, while in Sweden that market is more challenging. There’s scope for M&A, but we believe it probably takes many quarters before anything materializes. We expect Sweden to weigh figures at least in Q3. Eltel is however making progress there, and we see group-level growth turning positive in Q4 thanks to Finnish and Norwegian strength. We estimate Eltel’s Q3 growth to remain negative.

Current valuation leaves solid upside potential

Eltel is valued ca. 7.5x EV/EBITDA and 16x EV/EBIT on our FY ’22 estimates. We see the respective FY ‘23 multiples at 6.5x and 13x. These are somewhat neutral levels compared to peers, but we continue to view valuation attractive as Eltel advances towards its long-term 5% EBITA margin target (we estimate 3.9% for FY ’23). We retain our SEK 29.5 TP and BUY rating.

https://pankki.evli.com/hubfs/ERP/Raportit/Eltel/Eltel%20210728%20Company%20update.pdf

Börskollens app – Högt betyg ⭐⭐⭐⭐⭐ och 250.000 nedladdningar

Ladda hem

Vårt nyhetsbrev – Utvalda börsnyheter och heta investeringscase varje vecka

Prenumerera

Nyheter om Eltel

Läses av andra just nu

Annons

Jämförelse: Så får du bästa räntan just nu!

Tabellen presenteras tillsammans med Compricer som jämför aktuella räntor för olika bindningstider. Klicka dig gärna vidare för att läsa mer.

Om aktien Eltel

Senaste nytt

Företag

Börskollen Sverige AB

Sjösavägen 8

124 55 Bandhagen

Sverige

Org.nr: 559236-5141

[email protected]

Kontakta oss

VD & Ansvarig utgivare

Daniel Åstrand

Grundare & IT

Kristoffer Matsson

Disclaimer

Börskollen Sverige AB (”Börskollen”) är inte finansiella rådgivare, står inte under finansinspektionens tillsyn och ger inga råd till dig. Detta innebär att investeringsbeslut baserade på information som direkt eller indirekt härrörande från Börskollen eller personer med koppling till Börskollen, alltid fattas självständigt av investeraren. Börskollen frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av material härrörande från tjänsten Börskollen.


CFD-kontrakt

CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången. 72% av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos de här leverantörerna. Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att förlora dina pengar. Optioner och turbowarranter är komplexa finansiella instrument och du riskerar ditt kapital.

Copyright © 2024 Börskollen Sverige AB. All rights reserved.