22 procents ras för guldet – därför kan nedgången vara ett köpläge
Sedan Irankriget bröt ut den 28 februari har guldet fallit med 22 procent. Det är raka motsatsen till vad historien lovar – och just därför menar analytiker att det är dags att köpa.
Paradoxen är svår att ignorera. Krig och geopolitisk oro brukar pressa upp guldpriset, men den här gången har metallen sjunkit kraftigt sedan striderna inleddes.
Räntorna pressar mer än kriget lyfter
Förklaringen ligger, enligt The Wall Street Journal, i räntemarknaden. Investerare prisar in ungefär 50 procents sannolikhet för en räntehöjning från Fed i september, enligt CME FedWatch-verktyget.
Guld ger ingen löpande avkastning, och stigande räntor höjer kostnaden för att äga metallen jämfört med kontanter. Enligt WSJ konstaterar råvaruanalytikern Giovanni Staunovo på UBS Chief Investment Office, att guld historiskt presterar bäst när de reala, inflationsjusterade räntorna faller.
Historiskt sett har guld tenderat att prestera bäst när de reala, inflationsjusterade räntorna faller.
Giovanni Staunovo, råvaruanalytiker på UBS Chief Investment Office enligt WSJ.
Till det kommer rykten om centralbanksförsäljningar i Mellanöstern. Den enda bekräftade affären är Turkiets centralbank, som sålde 81 metriska ton guld under första halvåret 2026, värt 10,6 miljarder dollar, enligt WSJ.
Fallet döljer en starkare bild
Sett över tolv månader är guldet ändå upp 21 procent, något bättre än S&P 500 under samma period. Det är inte bilden av en tillgång i fritt fall.
Att centralbanker sålde guld för att skaffa likviditet under krisen stärker metallets roll som reservtillgång snarare än att urholka den. Polen var årets största nettköpare under första halvåret, enligt World Gold Council, som WSJ rapporterat om, vilket visar att efterfrågan sträcker sig bortom Ryssland och Kina.
Aktiemarknaden har fortsatt stiga under kriget, driven av AI-optimism, medan geopolitiska risker i stor utsträckning ignorerats av aktieplacerare. Den complacensen är i sig ett argument för guld som motvikt.
Frågan är också hur Fed kommer att agera. Om Fed-chefen Kevin Warsh reagerar långsamt på stigande oljepriser, eller om AI-investeringarna tappar fart och bromsar ekonomin, kan realräntorna falla igen – ett scenario som historiskt varit gynnsamt för guld.
Just därför menar flera analytiker att den senaste tidens nedgång inte nödvändigtvis är ett tecken på att guldets långsiktiga roll har försvagats. Snarare kan det vara ett ovanligt tillfälle att köpa en traditionell skyddstillgång till ett betydligt lägre pris än för bara några månader sedan.
Dennis Jerkovic