5 undervärderade europeiska jättar – ”handlas till halva priset”
Europa rustar upp i rekordfart och Rheinmetalls orderböcker svämmar över. Ändå handlas den tyska försvarsjätten till ungefär hälften av sitt uppskattade verkliga värde. Det är den största rabatten bland fem europeiska storbolag som Morningstars analytiker just nu pekar ut som undervärderade.
Morningstar Europe Index steg 13,1 procent i euro fram till den 17 augusti 2026, men europeiska tillväxtaktier som kategori hängde inte med: det breda tillväxtindexet klättrade bara 11,0 procent under samma period. Inom det segmentet finns bolag med rabatter som är svåra att förklara med fundamenta.
Hälften av verkligt värde – med måttlig osäkerhet
Rheinmetall toppar listan med ett pris/verkligt värde-förhållande på 0,51. Enkelt uttryckt: enligt Morningstars beräkning köper du en hundralapp för 51 kronor.
Analytikern Loredana Muharremi förklarar marknadens skepsis utan att dela den.
Resultaten bekräftar att den ökande produktionen leder till högre intäkter och marginalökning. Marknadens reaktion speglar en upplevd brist på klarhet kring Tysklands upphandlingsplan, tidpunkten för Arminius-projektet och dess konsekvenser för kassaflödet, samt en ny prognosstruktur för Boxer.
Loredana Muharremi, aktieanalytiker på Morningstar
Det är alltså inte svaga resultat som pressar aktien utan kortsiktig otydlighet kring tyska försvarsupphandlingar. Morningstar ger Rheinmetall fem stjärnor och klassificerar osäkerheten som måttlig, inte extrem.
AI-skräcken som analytikerna kallar ogrundad
SAP uppvisar ett liknande mönster, fast med en annan förklaring. Aktien handlas med 32 procents rabatt mot Morningstars uppskattade verkliga värde på 265 euro per aktie, efter månader av kursfall drivet av oro för att generativ AI ska göra företagsmjukvara obsolet.
Vi anser att det är högst osannolikt att GenAI kan ersätta SAP:s djupt rotade position inom kundernas verksamhet. Aktiekursen har gått nedåt i flera månader, vilket vi ser som ett resultat av en ogrundad oro på marknaden.
Rob Hales, aktieanalytiker på Morningstar
Hales argument är att SAP:s mjukvara sitter för djupt inbäddad i kundernas kärnprocesser för att kunna konkurreras ut av ett språkmodellsverktyg.
Infrastrukturbolaget Ferrovial värderas till 0,69 trots låg osäkerhet och stark prissättningskraft på vägtullsvägar. JFK-terminalen förväntas tas i drift under första halvåret 2027.
Halvledartillverkaren STMicroelectronics ligger på 0,79 med en AI-prognos för 2027 som bolaget nyligen höjde till betydligt över en miljard dollar.
Enligt Morningstar handlades det europeiska tillväxtindexet i slutet av juli med ett pris/verkligt värde på 0,94. Samtliga fem bolag slår alltså indexet med råge på rabattsidan.
JFK-terminalen ger Ferrovial ett konkret värdeutlösande datum tidigt 2027. För Rheinmetall kan klarhet kring Arminius-projektet och Boxer-programmet vara det som pressar upp kvoten från nuvarande 0,51.
Mattias Malmqvist