Aktiechefen säljer molnjättarna och köper tre pressade SaaS-bolag
Kristofer Barrett går mot strömmen: Carmignacs globala aktiechef minskar innehavet i Amazon, Meta och Microsoft och ökar i stället i hårt pressade mjukvarubolag. Han menar att marknaden kan ha överreagerat mot sektorn.
Hyperscalers har länge varit marknadens favoriter i AI-boomen, men Barrett menar att de pressas av sina egna investeringar. Det säger han i en intervju med EFN. Enorma satsningar i AI-infrastruktur sätter press på kassaflödena och sänker avkastningen på kapitalet för de här bolagen.
Microsoft är både ett mjukvarubolag och en hyperscaler, så de sitter i två båtar som är fel, där de måste investera mycket samtidigt som de har mjukvara i botten, och mjukvarudebatten lär fortgå en längre tid, och hyperscalerdebatten också, så det är mindre fritt kassaflöde där och mindre avkastning på kapitalet på alla de här bolagen.
Kristofer Barrett, globalt aktiechef på Carmignac till EFN.
Tre SaaS-bolag köps upp på botten
I stället ökar Barrett positionerna i Servicenow, Workday och Atlassian, tre bolag vars aktiekurser rasat kraftigt. Enligt EFN beskriver han fallet som delvis motiverat men ändå kraftigt överdrivet.
Kärnan i resonemanget är att AI inte ersätter mjukvarubolagen i den takt marknaden fruktar. Ny teknik byggs typiskt sett ovanpå befintliga affärssystem, inte i stället för dem, och företagens komplexa IT-miljöer är svåra att byta ut.
Aktiekurserna har redan diskonterat ett scenario som Barrett inte tror kommer att realiseras. Dessutom investerar mjukvarubolagen själva i AI och kan på så sätt kapa sina egna kostnader.
Mattias Malmqvist
Geopolitiken kan skapa ett förlorat år
Trots köpen är Barrett tydlig med att det kortsiktiga läget inte är attraktivt. Enligt honom är risk/reward svag, och mer nedsida än uppsida väntar om det geopolitiska läget inte förbättras.
Om inte det här löser sig snart så måste vi ju börja ta ner vinstestimaten och då blir det litegrann av ett förlorat år, jag vågar nog säga det om det här fortsätter.
Kristofer Barrett, globalt aktiechef på Carmignac
Samtidigt pekar han på att vinstestimaten kan behöva justeras ned om läget förvärras. De optimistiska estimaten för andra halvåret 2026 riskerar att falla samman om läget inte löser sig inom kort.