Aktien har rasat 40 procent – nu höjer Morgan Stanley läkemedelsjätten
En kursnedgång på 40 procent sedan slutet av januari 2026 har omdefinierat hur marknaden prissätter Novo Nordisk. Värderingen speglar nu bättre patentrisker och en hårdnande konkurrens i viktminskningssegmentet. Det anser Morgan Stanley i en ny analys.
Novo Nordisk handlas kring 11 gånger prognostiserad vinst för 2026, en nivå som fått Morgan Stanley att uppgradera rekommendationen till jämvikt från undervikt. Riktkursen sänks dock samtidigt till 250 danska kronor från 270. Det rapporterar Finwire med hänvisning till Investing.com.
Patentklipp och svaga studiedata tynger utsikterna
Bakom kursfallet ligger flera samverkande faktorer. Nedgången accelererade efter REDEFINE-4-studiedata, där resultaten för läkemedelskandidaten CagriSema bedömdes som svaga och ökade osäkerheten kring bolagets långsiktiga positionering.
Patentutgången för semaglutid, den aktiva substansen i Ozempic och Wegovy, pekas ut som en central risk. CagriSema förväntas nå en försäljningstopp på 4,4 miljarder dollar, men positioneringen på den amerikanska marknaden beskrivs som komplicerad och troligen begränsad till patienter som inte svarar på Zepbound.
Vi fortsätter tro att Novos prognos för 2026 är konservativ och att bolaget sannolikt når den övre delen av riktintervallet; dock har recepttrenderna för Ozempic och Wegovy-injektioner i USA hittills legat under våra initiala förväntningar.
Thibault Boutherin, analytiker på Morgan Stanley
Morgan Stanley räknar med en försäljningstillväxt på cirka 5 procent och en ebit-tillväxt på 4 procent för perioden 2026 till 2029, måttliga nivåer för ett bolag som länge prissatts som ett högtillväxtcase.
Wegovy-piller växer snabbt men orforglipron väntar
En ljuspunkt finns i receptdata för Wegovy-piller i USA, som nådde cirka 130 000 veckovisa recept i vecka 7 efter lansering. Morgan Stanley höjer nu försäljningsprognosen för produkten till 2 miljarder dollar 2026 och 3,4 miljarder dollar 2027.
Konkurrensbilden skärps påtagligt när Eli Lillys orforglipron lanseras under andra kvartalet 2026, en händelse som kan pressa både marknadsandelar och prissättning i viktminskningssegmentet.