Allt fler lockas av hävstångs-ETF:er – men experter varnar för en dyr fälla
En investerare satsar på att en aktie ska falla. Aktien faller. Ändå förlorar investeraren nästan allt sitt kapital – inte för att de hade fel, utan för att instrumentet åt upp pengarna inifrån. Det är inte ett kantfall. Det är produktens konstruktion.
Hävstångs-ETF:er lovar enkelt: dubbel eller trippel avkastning på en aktie eller ett index. Enligt Business Insider har mer än 400 av totalt 700 amerikanska hävstångs-ETF:er lanserats de senaste två åren, och det förvaltade kapitalet uppgår nu till 200 miljarder dollar. Den faktiska marknadsexponeringen är hela 500 miljarder dollar tack vare hävstångseffekten.
Matematiken som gröper ur kapitalet
Problemet sitter i hur produkterna är konstruerade. Varje dag återställs hävstången, vilket skapar ett fenomen som kallas volatility decay.
Ett exempel från Business Insider visar på hur det fungerar: Ta en investering på 1 000 dollar i en 2x-ETF. Dag ett stiger den underliggande aktien 10 procent och ETF:en klättrar 20 procent till 1 200 dollar. Dag två faller aktien 10 procent och ETF:en tappar 20 procent, vilket innebär en förlust på 240 dollar.
Innehavet är nu värt 960 dollar, en minskning med 4 procent. En vanlig aktieägare hade förlorat 1 procent.
Upprepas mönstret under 20 handelsdagar förstärks effekten dramatiskt. Enligt Brent Coggins, CIO på Triad Wealth, som Business Insider rapporterat om, är volatility decay-förlusterna vid 2x hävstång fyra gånger större än för en vanlig aktieägare. Vid 3x hävstång kan de bli upp till nio gånger större.
Du hade rätt – helt rätt – men instrumentet du använde resulterade i att du förlorade nästan allt ditt kapital. Du hade haft det bättre om du köpt aktien du inte tyckte om.
Brent Coggins, CIO på Triad Wealth enligt BI.
Coggins analyserade två motriktade hävstångs-ETF:er kopplade till Strategy, tidigare känt som MicroStrategy.
Båda lanserades i september 2024 och erbjöd dubbel daglig upp- respektive nedgång. Fram till slutet av juni 2026 hade Strategy som bolag tappat omkring 38 procent av sitt värde. Enligt Business Insider förlorade båda ETF:erna ungefär 95 procent av sitt värde under samma period. Ingen sida vann.
Sydkorea ångrade sig – för sent
Turbulensen stannar inte vid enskilda investerares konton. Sydkorea tillät hävstångs-ETF:er på enskilda aktier i maj och på bara en månad växte produkterna till 12 miljarder dollar, enligt HSBC, som Business Insider refererar till. Vissa dagar stod dessa ETF:er för upp till 35 procent av den totala omsättningen på den sydkoreanska aktiemarknaden.
Den sydkoreanska regeringen beslutade kort därefter att inga nya hävstångs-ETF:er på enskilda aktier tillåts. Kraven för befintliga innehavare skärps samtidigt kraftigt.
ProShares UltraPro QQQ är världens största hävstångs-ETF med 38 miljarder dollar under förvaltning. Sedan lanseringen har fonden avkastat över 32 000 procent, mot S&P 500:s 900 procent. Men den har också dragit ned upp till 80 procent.
Coggins tillskriver, enligt Business Insider, framgången som en "perfekt cocktail" av gynnsamma faktorer snarare än hävstångsproduktens egna förtjänster. Trots sin skepsis mot produktkategorin erkänner han att kursgrafen får honom att undra om han missat något. När han sedan påminner sig om de djupa nedgångarna inser han att han aldrig hade klarat att sitta igenom berg-och-dalbanan psykologiskt.
Dennis Jerkovic