Analys: Magnificent 7 på lägsta värderingen på tio år
De sju teknikjättar som definierade börsuppgången under 2020-talet handlas nu till sin lägsta värderingspremie mot övriga S&P 500 på över ett decennium, visar en analys från Morgan Stanley. Det låter som ett köpläge. Men bakom prislappen döljer sig ett problem som bolagen själva har skapat.
Morgan Stanleys analys visar att Magnificent 7:s p/e-premie mot de övriga 493 bolagen i S&P 500 har rasat från konsekvent över 30 procent till knappt 10 procent. Det är inte en bred marknadsnedgång utan ett selektivt fall för just dessa bolag.
Sex av sju tappar mot index
Gruppen består av Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Apple och Tesla. Samtliga utom Alphabet har underpresterat S&P 500 hittills under 2026.
Alphabet sticker ut som det enda ljuset: bolaget har stigit 14,5 procent i år mot indexets 8,8 procent. Övriga sex drar ner snittet och signalerar en tydlig omvärdering av hela gruppens investeringscase.
700 miljarder skäl till oro
Det som pressar värderingarna är inte recession eller geopolitik utan teknikjättarnas egna AI-satsningar.
Kapitalutgifterna för datacenter och avancerade GPU:er väntas överstiga 700 miljarder dollar under 2026, en ökning med 70 procent. Resultatet är att de aggressiva infrastrukturinvesteringarna gröper ur bolagets kassagenerering. Det samlade framåtblickande fria kassaflödet för gruppen väntas falla markant från toppnivåerna 2024.
Enligt Yahoo Finance har Wall Street tappat tålamodet med den astronomiska investeringstakten.
Det finns en växande oro kring kapitalutgifterna hos de största hyperscalerna.
Jim Reid, strateg, Deutsche Bank
Till detta kommer risken att Federal Reserve höjer räntan senare i år. Dyrare finansiering skulle pressa AI-projektens ekonomi ytterligare och förstärka den press som gruppen redan befinner sig under.
Nästa kvartalssäsong ger det första beskedet om huruvida den komprimerade värderingen lockar tillbaka kapital eller om investerarna kräver konkreta bevis på att AI-utgifterna faktiskt levererar kassaflöden.