Analyshus: Köp kontraktstillverkaren – omotiverad rabatt

Komponentbrist och produktionsflyttar tynger kontraktstillverkaren Note i närtid. Ändå upprepar Pareto Securities sin köprekommendation med riktkursen 196 kronor. Volymerna hålls tillbaka kortsiktigt men dessa bedöms vara förskjutna snarare än förlorade. 

Aktien backade 0,40 procent vid publiceringstillfället och handlas med rabatt mot sektorn. Pareto bedömer att den rabatten saknar grund.

Lönsamheten rör sig rätt trots motvinden

Inför det tredje kvartalet räknar analyshuset med organisk tillväxt på 5 procent för Note. Ebit-marginalen väntas samtidigt stiga med 0,4 procentenheter till 9,7 procent.

Leveranskedjeproblemen bromsar visserligen volymer kortsiktigt. Pareto bedömer dock att dessa volymer är förskjutna snarare än förlorade.

Security & Defence drar lasset uppåt

Den tydligaste tillväxtmotorn finns i segmentet Security & Defence. Vid årets slut väntas affärsområdet stå för omkring 30 procent av Notes totala försäljning, vilket placerar bolaget i den övre delen av jämförelsegruppen.

Aktien prissätts till 11,5 gånger ev/ebit på 2027 års estimat, en rabatt på 7 procent mot jämförbara bolag. Pareto bedömer att Notes relativa tillväxtunderprestation mot sektorkollegorna minskar under 2027 och att värderingsrabatten därmed är omotiverad. Köprekommendationen med riktkurs 196 kronor kvarstår.