Analyshusen splittrade om H&M – här är domen efter rapporten
Handelsbanken säger köp. Pareto Securities säger sälj. Gapet mellan deras riktkurser på H&M-aktien är 45 kronor.
Utlösaren är H&M:s senaste delårsrapport, som tre analytikerhus nu har dissekerat och landat i diametralt olika slutsatser om. Samma siffror, tre helt skilda berättelser om vart bolaget är på väg.
Familjen Persson väger tungt för köp-caset
Handelsbanken upprepar sin köprekommendation men sänker riktkursen till 190 kronor från tidigare 200 kronor. Justeringen förklaras med valutaeffekter snarare än försämrade fundamenta.
Avgörande för köp-caset är familjen Perssons fortsatta aktieköp, vilket enligt Handelsbanken sätter ett stödjande golv under kursen. Banken räknar dessutom med att familjen kan köpa ut H&M från börsen senast 2030, ett scenario som ger aktien en inbyggd uppsida.
Ålandsbanken landar i mitten med en upprepad neutral rekommendation. Rapporten stärker förtroendet för bolagets kostnadseffektivitet enligt banken, men försäljningstillväxten behöver bli tydligare. Den relativt höga värderingen motiverar därför en fortsatt neutral syn.
Pareto varnar för att medvinden håller på att vända
Pareto Securities tar det tydligaste steget och sänker rekommendationen till sälj från behåll. Ny riktkurs är 145 kronor mot tidigare 165 kronor.
Med en vändning i resultatutvecklingen ser vi få skäl som motiverar ett p/e-tal på 21,1x/20,4x för 2026/2027 och förväntar oss att aktien kommer att prissättas ned i takt med att de positiva faktorerna avtar.
Pareto Securities
Analyshuset räknar med att rörelsemarginalen sjunker med 30 baspunkter de kommande tolv månaderna. Tullar, stigande fraktkostnader och ökade teknikinvesteringar pekas ut som kostnadsdrivare när bruttomarginalens medvind klingar av.
Alla tre banker identifierar samma brist: utebliven försäljningstillväxt. Slutsatserna kunde ändå inte skilja sig mer. Håller Handelsbankens prognos om en ebit-tillväxt på 3 procent i det tredje kvartalet kan den siffran bli avgörande för vem av analytikerna som får rätt.