Analyshuset: Öka-rekommendation i nordiska bankjätten
Inderes ger rekommendationen öka för Nordeas aktie. Prognoserna är i stort oförändrade med stabil resultatutveckling, där högre räntor stöder räntenettot. Värderingen bedöms attraktiv med en förväntad avkastning på 12–15 procent.
Marknadsräntorna har stigit efter en period av stabilitet, vilket ger direkt stöd till Nordeas räntenetto och håller vinstprognoserna i stort sett oförändrade.
Ändå bromsar marknadsosäkerheten tillväxten i låneportföljen och dämpar prognosen för förvaltat kapital.
Räntelyftet ger stöd men bromsas av tyngre omvärld
Räntenettomarginalen väntas visserligen krympa under kommande kvartal, men låneportföljens tillväxt är tänkt att motverka detta mot slutet av första halvåret 2026.
Provisionsintäkterna bärs upp av kapitalförvaltningen, som växer snabbare än övrig bankverksamhet, men pressade tillgångsvärden gör att tillväxtprognosen för det segmentet nu skruvats ned.
Nedskrivningskostnaderna har justerats upp något till följd av stigande oljepriser och räntor, men nivåerna förblir måttliga.
Avveckling av tidigare nedskrivningsreserver ger dessutom visst stöd till resultatet under 2026.
Den senaste tidens kursnedgång har straffat Nordea omotiverat mycket.
Inderes analytiker
Värderingen håller trots sänkt riktkurs
Inderes upprepar rekommendationen öka för Nordea, trots att riktkursen sänks till 16,0 euro från 17,5 euro, en justering som främst förklaras av genomförd utdelning snarare än försämrade utsikter.
Det motiverade kursspannet beräknas till 15,1 till 16,9 euro baserat på ett acceptabelt P/B-tal på 1,8 till 1,9 gånger eget kapital.
Lönsamheten förväntas hålla sig över 15 procent avkastning på eget kapital och förbättras gradvis.
Utdelningen kompletteras med återköpsprogram som sammantaget motsvarar cirka 85 procent av vinsten, vilket ger en förväntad årlig totalavkastning på 12 till 15 procent, bestående av direktavkastning på 8 till 9 procent samt aktiekursuppgång på 4 till 5 procent.
Nordea prissätts i nivå med jämförbara banker trots bättre lönsamhetsutsikter, något som enligt Inderes talar för att kursnedgången varit omotiverad.