Analytikern: Marknaden misstolkar lyxsektorns nedgång – dessa aktier pekas ut som undervärderade
Louis Vuittons försäljning fördubblades på fyra år. Det var just det som skapade problemet. Nu handlas lyxaktierna med rabatt, och Morningstars analytiker menar att marknaden misstar en oundviklig normalisering för en strukturell kris.
Enligt Bain landade den globala marknaden för personliga lyxvaror på 358 miljarder euro 2025. I löpande växelkurser var det en nedgång med 2 procent, men i fasta valutor rörde sig siffran faktiskt uppåt. Distinktionen är central för att förstå varför pessimismen på marknaden kanske är överdriven.
Boomen var aldrig hållbar
Pandemin skapade en artificiell tillväxttopp som branschen sedan dess jämfört sig mot. LVMH:s mode- och läderdivision fördubblades från en redan enorm bas på 10 miljarder euro i omsättning, vilket gjort varje kvartal till en omöjlig jämförelse.
Jelena Sokolova, senior aktieanalytiker på Morningstar, varnade för avmattningen redan 2023. Det gör hennes nuvarande optimism svår att avfärda som enbart haussedriven.
Jag förutspår inte att branschen kommer att återgå till den tvåsiffriga tillväxt som vi såg efter covid. Jag påpekade faktiskt att den tillväxten var ohållbar och drevs av många gynnsamma faktorer.
Jelena Sokolova, senior aktieanalytiker på Morningstar i en nyhet från Morningstar.
Stabiliteten är på väg tillbaka. Ungefär 60 procent av lyxbolagen presterar nu bättre än sina jämförbara siffror från föregående år, enligt Bain.
Prognosen för 2026 pekar på 2 till 4 procents tillväxt, till 365 à 373 miljarder euro i basscenariot.
Aktierna med inbyggd rabatt
LVMH är ned 24 procent hittills i år och bär det tyngsta kursfallet bland de fyra bolagen i analysen. Morningstar ger aktien fyra stjärnor och klassificerar bolaget med "bred ekonomisk vallgrav".
Prada handlas med multiplar i den lägre delen av tonårssiffrorna. Sokolova bedömer att en kommande avmattning för modervarumärket och en inbromsning för Miu Miu redan ligger inprisad i aktiekursen.
Ändå ser hon aktien som attraktiv, med hänvisning till långsiktig varumärkesstyrka och konkurrensfördelar.
Kering bär Gucci som viktigaste tillgång, och vändningen är påbörjad. På den amerikanska marknaden växer Gucci med 9 till 10 procent.
Modedesignern Demnas kollektioner har nått butikerna och drivit ökad kundtrafik. Luca de Meo har dessutom sanerat balansräkningen och stängt underpresterande butiker.
Lyxaktierna analyseras som undervärderade:
| Bolag | Stjärnbetyg | Avkastning YTD |
|---|---|---|
| Prada Group | 4 stjärnor | +3,21% |
| Kering | 4 stjärnor | −2,41% |
| Burberry | 3 stjärnor | −5,83% |
| LVMH | 4 stjärnor | −24,19% |
Källa: Morningstar. Data per 6 augusti 2026.
USA driver återhämtningen och beskrivs av Sokolova som hållbar från tredje kvartalet 2025. Kina stabiliseras men är ännu osäkert.
Morningstars Asien-team förväntar sig att fastighetsmarknaden stabiliseras mot slutet av 2026, vilket kan ge branschen ytterligare ett stöd för lyxkonsumtionen.
Detta sa Morningstar i slutet av juli
Morningstars nuvarande optimism är inte ny. I slutet av juli pekade analytikerna ut fem globala lyxjättar som handlades till historiskt låga nivåer, efter kursfall på upp till 32 procent, vilket vi tidigare har rapporterat om. Sektorn handlades med en genomsnittlig rabatt på 7 procent mot analytikernas beräknade verkliga värde.
Det finns en möjlighet att gå in i högkvalitativa aktier som handlas till låga kurser. Men investerarna måste ha tålamod.
Jelena Sokolova, senior aktieanalytiker på Morningstar i en nyhet från Morningstar.
Fem namn med störst rabatt
Störst rabatt bar Capri Holdings, ägare av Michael Kors och Jimmy Choo, med 63 procent under beräknat värde efter ett kursfall på 31,64 procent i dollar.
LVMH hade fallit 22,64 procent i euro och handlades med 22 procents rabatt mot ett beräknat värde på 620 euro. Kering handlades nära historiska bottennivåer, strax under 40 gånger förväntad vinst.
Prada hade presterat bättre än sektorn men handlades ändå 25 procent under beräknat värde, vid ett P/E-tal strax över 10. Burberry hade tappat 15,76 procent i pund och handlades med 22 procents rabatt mot ett beräknat värde på 1 370 pence, efter att ha riktat om fokus mot ytterkläder och halsdukar.
Fem undervärderade lyxaktier enligt Morningstar:
| Bolag | Rabatt | Verkligt värde |
|---|---|---|
| Capri Holdings | 63% | 45,50 USD |
| LVMH | 22% | 620 EUR |
| Kering | 20%+ | 313 EUR |
| Prada Group | 25% | 53 HKD |
| Burberry | 22% | 1 370 GBX |
Källa: Morningstar, data per 14 juli 2026.
Nästa tydliga signal om återhämtningens bredd väntas från kvartalsrapporterna under hösten 2026.
Dennis Jerkovic