Ny analys avslöjar: Fyra av fem svenska aktier har backat de senaste fem åren – trots börsrekord
Stockholmsbörsen slog rekord i sommar och optimismen präglade rubrikerna. Men under ytan ser bilden helt annorlunda ut: av 755 granskade svenska börsbolag gav nästan fyra av fem negativ avkastning under de senaste fem åren.
Det typiska bolaget tappade 62 procent av sitt värde. Genomsnittet var mindre illa, minus 34 procent, eftersom ett fåtal extrema vinnare drog upp siffran och dolde den stora mängden förlorare.
Källa: Erik Hansén. Urvalet omfattar 755 svenska börsbolag med fullständig femårig kurshistorik. Avnoterade bolag och konkurser ingår inte.
Saab döljer den stora förlorarmassan
Skillnaden mellan median och genomsnitt är central. Medianen visar utvecklingen för det typiska bolaget, medan genomsnittet påverkas kraftigt av enstaka kursraketer.
Åtta bolag steg mer än 300 procent under perioden, enligt aktiestrategen Erik Hanséns analys på Substack. Saab toppar med en uppgång på 815 procent. Samtidigt tappade 40 procent av bolagen minst tre fjärdedelar av sitt värde.
Analysen visar också ett tydligt samband mellan storlek och avkastning. Bland de minsta nanobolagen gick 95 procent back, jämfört med 21 procent av de största megabolagen.
Eftersom avnoterade bolag och konkurser saknas i underlaget kan den verkliga utvecklingen dessutom vara ännu svagare.
Mitt budskap är att det för privatsparare är väldigt svårt att prickskjuta för att hitta rätt bolag. Det är betydligt svårare än man tror.
Erik Hansén, aktiestrateg till Dagens industri.
Tre vägar – men ingen enkel lösning
Hansén pekar på tre möjliga strategier. En koncentrerad aktieportfölj kräver att spararen lyckas identifiera vinnarna i förväg. Breda indexfonder ger automatiskt exponering mot dem, men innehåller även många förlorare. En momentumstrategi försöker i stället köpa aktier som redan stiger och lämna dem när utvecklingen försvagas.
Ett vanligt misstag är att sälja vinnare för tidigt och behålla förlorare för länge. Index fungerar tvärtom och låter framgångsrika bolag väga allt tyngre – en viktig förklaring till att börsen kan stiga trots att majoriteten av aktierna utvecklas svagt.
Det är svårt att hitta rätt bolag och det är svårt att slå index. Man har statistiken emot sig.
Erik Hansén, aktiestrateg till Dagens industri.
Fenomenet är inte unikt för Sverige. Även på den amerikanska marknaden har en liten grupp vinnare stått för merparten av värdeskapandet sedan 1920-talet, enligt Dagens industri.
Ett sekel avslöjar samma skevhet
Hur stark koncentrationen är framgår av forskning från Hendrik Bessembinder, professor i finans vid Arizona State University. År 2026 utvidgade han sin studie till ett helt sekel av amerikansk börshistoria, vilket vi tidigare har rapporterat om.
Studien omfattar 29 754 aktier mellan 1926 och 2025. Den genomsnittliga avkastningen översteg 30 000 procent, men medianen var minus 6,9 procent. Nästan 60 procent av aktierna minskade i värde under sin noterade livstid.
Bara drygt fyra av tio slog statsskuldväxlar, medan 27,6 procent överträffade den breda marknaden. Hälften av börsens samlade värdeskapande på 91 biljoner dollar kom från endast 46 bolag.
Apple skapade mest värde, följt av Nvidia, Microsoft, Alphabet och Amazon. Tillsammans stod de fem bolagen för mer än en femtedel av hela nettovärdeskapandet.
Även professionella förvaltare har haft svårt att hitta vinnarna. SPIVA Europe Year-End 2025 visar att 83 procent av aktiva Sverigefonder underpresterade sina jämförelseindex över tio år. Bland globala fonder var andelen 98 procent.
Både den svenska och amerikanska statistiken pekar därmed åt samma håll: börsens långsiktiga avkastning skapas av ett litet antal exceptionella vinnare. En bred indexfond säkerställer att dessa bolag ingår, medan den som väljer enskilda aktier riskerar att missa just de få innehav som gör den stora skillnaden.
Kristoffer Matsson