Analytikern varnar: Börsen kan falla upp till 15 procent – men tjurmarknaden behöver inte vara över

S&P 500 riskerar att falla upp till 15 procent, enligt marknadsanalytikern Hayes Martin. Han varnar för att börstoppar ofta formas i ett till synes lugnt marknadsläge, vilket gör det svårt att upptäcka vändningen innan nedgången har börjat.

Börsens närhet till rekordnivåerna ger ingen självklar trygghet. Enligt MarketWatch ser Hayes Martin, chef för analysföretaget Market Extremes, tecken på att en större korrigering kan närma sig.

Bedömningen bygger på skillnader mellan börsutvecklingen, investerarnas sentiment och underliggande marknadsdata. Martin räknar med att Nasdaq och småbolagsaktier kan falla ännu mer än S&P 500, men betonar att nedgången inte behöver innebära slutet på tjurmarknaden.

Börstoppar kommer ofta utan dramatik

Förklaringen till att en topp kan vara svår att upptäcka finns i hur marknaden historiskt har betett sig. Enligt data från Ned Davis Research som återges i genomgången är S&P 500 i genomsnitt nästan oförändrat under de 50 handelsdagarna före en marknadstopp. Inför en botten har indexet däremot ofta fallit kraftigt.

Samma skillnad syns i sentimentet. När börsen närmar sig en botten präglas investerarnas agerande ofta av rädsla och snabbt minskad aktieexponering. Inför toppar är förändringarna betydligt mindre, vilket gör att vändningen kan passera utan tydliga varningssignaler.

Vid tidpunkten för genomgången låg S&P 500 mindre än två procent under sitt rekord och volatilitetsindexet VIX under sitt historiska genomsnitt. Det lugnet utesluter enligt resonemanget inte att en större nedgång kan stå för dörren.

En korrigering behöver inte avsluta tjurmarknaden

Samtidigt är tvåsiffriga börsfall långt ifrån ovanliga. Enligt Fidelity föll S&P 500 minst 10 procent från en topp till en efterföljande botten inom 48 procent av kalenderåren mellan 1980 och 2025. Trots nedgångarna var den genomsnittliga årsavkastningen under perioden 13,3 procent inklusive utdelningar.

Även Charles Schwab framhåller att större nedgångar kan inträffa inom en långvarig tjurmarknad. Börsfallen 2015–2016 och i slutet av 2018 är exempel på det.

Historiken visar därmed att en korrigering på 15 procent kan bli kännbar utan att den långsiktiga uppgången är över. När nästa nedgång börjar – och hur djup den blir – är däremot fortfarande en öppen fråga.